sMart-lab.ru - блоги трейдеров и инвесторов. ::.

Различные пошлины, сборы и налоги приводят к тому, что китайские автомобили в России стоят в несколько раз дороже, чем непосредственно в Китае
Fri, 24 Jan 2025 20:52:58 +0300
Это вообще законно????

Различные пошлины, сборы и налоги приводят к тому, что китайские автомобили в России стоят в несколько раз дороже, чем непосредственно в Китае. Как пишут «Известия», об этом заявил президент ассоциации «Российские автомобильные дилеры» (РОАД) Алексей Подщеколдин.

В качестве примера он привел седан Jetta VA3, цена которого в январе 2025 года в Китае составляет 900 тыс. рублей (в переводе по курсу), а в России — 2,56 млн рублей. Таким образом цена этой машины в КНР составляет 35% от его стоимости в России.

При ввозе этого автомобиля в РФ уплачивается таможенный сбор в размере 1,03 млн рублей, а также таможенная пошлина — 135 тыс. рублей, 20-процентный НДС — 209 тыс. рублей, акциз — 8,7 тыс. рублей и утилизационный сбор — 667,4 тыс. рублей.

Кроме того, доставка автомобиля в РФ составляет 350 тыс. рублей. В конечную цену также включена маржа дистрибьютора — 160 тыс. рублей и маржа дилера — 120 тыс. рублей.

#пятничный_мем как предупреждение шортистам.
Fri, 24 Jan 2025 20:06:42 +0300

Индекс RGBI (индекс государственных облигаций РФ) продолжает сползать вниз. Длинные ОФЗ 26238 и 26248 потеряли уже чуть больше половины недавнего роста и, как обсуждали позавчера, тенденция скорей всего продолжится.

То ли дело индекс МосБиржи, тут рост продолжается. Хороший отчёт вышел у Т-Технологий $T и Банка Санкт-Петербург $BSPB, ММК $MAGN отчитались слабо, но не забываем про ремонтные программы у ММК, всё не так плохо как кажется на первый взгляд, Северсталь $CHMF всё равно смотрится лучше в секторе. А вот реструктуризация долга Мечела $MLTR (перенос выплат части долга на 2027–2030) на котором акции хорошо прибавили — это вовсе не позитив. Это значит что кредиторы не уверены, что смогут забрать свои деньги сейчас и согласны подождать в надежде забрать потом, найти в акциях можно только острые ощущения, а не инвестиционные тезисы.

Главную новость мы так на неделе и не дождались — начала переговоров. Кто-то на этом расстраивается и начал уже готовиться к тому, что прощальные санкции Байдена сменятся на приветственные санкции Трампа, на чём радостно открывают шорты. Зря коллеги так делают )

Трамп готов созвониться. Наш Президент готов созвониться. Так что вопрос «плотных графиков» скоро уладят и окошко у обоих найдут.

А #пятничный_мем как предупреждение шортистам

GloraX – единственный растущий даже в 4 кв. 2024 девелопер? Смотрим операционные результаты
Fri, 24 Jan 2025 11:56:55 +0300

Девелопер GloraX, известный многим бондхолдерам, недавно анонсировал свой новый выпуск двухлетних облигаций с ежемесячной выплатой фиксированного купона до 28% годовых. И вчера вышли их операционные результаты за 2024 год и 4 квартал – как раз к предстоящему размещению предлагаем посмотреть на них.

Вкратце, даже с учетом всех трудностей в отрасли, 2024 год для GloraX прошел отлично: компания показала высокие темпы роста даже в 4 квартале, который просел у многих конкурентов.

Более подробно взглянем на цифры за 2024 год:
• Объем заключенных договоров вырос в 1,7 раза год к году до 122,1 тыс. кв. м
• В денежном выражении результаты такие: 31,2 млрд рублей в 2024 году против 19,4 млрд рублей за 2023 год (рост в 1,6 раз)
• Количество сделок увеличилось почти вдвое, с 1 714 до 3 001 договоров
• Доля сделок с ипотекой снизилась до 66% – как мы помним, льготные ипотеки продолжают действовать, поддерживая спрос, особенно в регионах

На этом фоне компания продолжает удерживать баланс между ценой и спросом. Средняя стоимость квадратного метра составила 256 тыс. рублей (против 272 тыс. рублей годом ранее). Снижение объясняется увеличением доли массового сегмента и региональных проектов в продажах. Это стало ключевой стратегией компании в последние годы, которая, как мы видим, оправдывает себя.

Особое внимание уделим результатам 4 квартала 2024:
• Объем заключенных договоров вырос на 17% год к году до 39,8 тыс. кв. м
• В денежном выражении продажи недвижимости выросли на 18% и достигли 10,9 млрд рублей

По данным ДОМ.РФ продажи в метрах за аналогичный период упали на 44% в среднем по рынку. GloraX на этом фоне кажется крайне устойчивым в 2024 году.

О финансах: за первое полугодие выручка компании выросла почти в 3,7 раза до 12,9 млрд рублей, рентабельность по EBITDA была 38% (выше всех публичных девелоперов), а ЧД/EBITDA снизилась с 3,9х до 2,5х. Если сравнивать результаты с другими игроками за аналогичный период, то GloraX демонстрирует самые высокие темпы роста, при этом сохраняя долговую нагрузку на комфортном уровне.

Будущее – за регионами: Glorax одним из первых понял это и еще с 2022 года начал активно проводить весьма успешную экспансию. В 2024 году доля региональных продаж выросла с 9% до 24% + удвоено число регионов присутствия до 10. В 2024 г. компания запустила строительство и продажи в Казани, Владимире и Ленинградской области, а на этот год есть планы запустить проекты в 4 новых городах. Особенностью регионов является то, что там есть запрос на хорошее жилье, а более низкая стоимость квартир хорошо проходит в лимиты активно действующей семейной ипотеки.

Каков итог?

2024 год стал для отрасли годом проверки на гибкость и устойчивость. Текущие непростые условия позволяют понять, кто может эффективно работать и расти, а кто – нет. GloraX – в числе первых. Сейчас стоит обращать внимание только на тех девелоперов, кто имеет устойчивую бизнес-модель и сохраняет высокие темпы роста не в ущерб финансовому положению.

GloraX пока выглядит как перспективный игрок строительного сектора. Компания планирует IPO, но неизвестно, когда оно будет. С учетом волатильности акций новые бонды девелопера сейчас выглядят как привлекательная альтернатива и возможность зафиксировать хорошую доходность на ближайшие пару лет. Аргументов в эту сторону несколько: позитивный фон вокруг геополитики, разговоры о том, что ставку больше не будут повышать, новые меры поддержки отрасли и крепкий бизнес.

Перспективы акций Microsoft зависят от отдачи в сфере искусственного интеллекта
Fri, 24 Jan 2025 11:32:56 +0300
Корпорация Microsoft вложила десятки миллиардов долларов в развитие искусственного интеллекта. Поскольку ее акции теряют былую привлекательность, ключевой вопрос заключается в том, как быстро эти инвестиции могут принести успех.

Продемонстрировав худшие результаты в составе так называемой «Великолепной семерки» высокотехнологичных мегакомпаний с момента достижения своего рекордного уровня в июле, акции Microsoft отступают под давлением масштабных расходов и признаков того, что внедрение ее сервисов искусственного интеллекта идет медленнее, чем ожидалось. Затухающий ажиотаж может сделать данные акции уязвимее, учитывая, что они торгуются с повышенным мультипликатором.

«Рынок приходит к осознанию того, что внедрение искусственного интеллекта займет больше времени, и что ожидания относительно скорого получения значительных доходов вышли за разумные рамки» — сказал директор по инвестициям в Capwealth Advisors Тим Пальяра. И хотя «Microsoft действительно продвигает искусственный интеллект, компании нужно доказать обоснованность своей концепции в то время, когда у нее намечены огромные планы капиталовложений, а стоимостная оценка ее акций полностью соответствует историческим уровням».

Цена акций Microsoft сейчас более чем на 7% ниже своего рекордного максимума, установленного в прошлом июле, а их рост с начала 2024 года оказался меньше, чем у индекса Nasdaq 100 за тот же период.

Этот факт отражает пристальное внимание к крупным расходам компании, связанным с развитием искусственного интеллекта, поскольку инвесторы стремятся получить наибольшую отдачу

Капитальные затраты Microsoft в этом финансовом году включают в себя десятки миллиардов долларов на создание центров обработки данных.

Следующая информация о реализации намеченных планов появится ближе к концу этого месяца, когда компания представит финансовые результаты за второй фискальный квартал. Предыдущие корпоративные отчеты принесли разочарование: в последнем квартале был спроектирован слабый рост бизнеса облачных вычислений Azure, а в предшествующем было зафиксировано замедление его развития.

Более медленные темпы внедрения искусственного интеллекта еще больше отдалят получение Microsoft отдачи от своих инвестиций в этой области. «Google Gemini, ChatGPT и Meta AI значительно более популярны среди потребителей по сравнению с Microsoft Copilot» или другими сервисами, согласно очередному ежеквартальному опросу потребителей Интернета, проведенному Wedbush Securities. В нем отмечалось, что 13% респондентов указали, что использовали Copilot от Microsoft за последние три месяца, по сравнению с 25% респондентов, общавшихся с Gemini.

Но даже на фоне более медленного, чем ожидалось, внедрения сервисов искусственного интеллекта Microsoft остается фаворитом на Уолл-стрит. Более 90% аналитиков, опрошенных информагентством Bloomberg, рекомендуют покупать акции компании и предсказывают в среднем рост их стоимости почти на 20% за годовой период, что является самым высоким показателем доходности среди компаний «Великолепной семерки», за исключением Nvidia Corp.

Bank of America полагает, что компании в секторе программного обеспечения добьются лучших результатов на фондовом рынке в этом году, и назвал Microsoft одним из своих фаворитов, «лучше всего подходящим» для цикла внедрения искусственного интеллекта в инфраструктуру и приложения.

Солита Марчелли, директор по инвестициям в Северной и Южной Америке UBS Financial Services, также придерживается оптимистичных прогнозов. «В то время как доходы от применения искусственного интеллекта, вероятно, снова будут отставать от капитальных вложений в 2025 году, мы предвидим, что монетизация искусственного интеллекта должна резко улучшиться в 2025 году» — написала она ранее в этом месяце о крупных высокотехнологичных компаниях.

Прогнозируется, что выручка Microsoft вырастет примерно на 14% в этом финансовом году. Прибыль также, как ожидается, будет расти двузначными темпами в течение следующих нескольких лет.

Вопрос состоит в том, достаточно ли этого, чтобы обеспечить нижний предел стоимостной оценки. Акции Microsoft сейчас торгуются приблизительно с 30-кратным форвардным коэффициентом цены к ожидаемой доходности за год, и хотя мультипликатор недавно достиг наименьшего значения за более чем годовой период, он больше своего усредненного долгосрочного показателя, равного примерно 25.

«Внедрение искусственного интеллекта — это вопрос, который волнует всех, но мы по-прежнему считаем акции Microsoft весьма привлекательными» — сказал управляющий портфелем в Logan Capital Management Кристофер Уимет. «Применение искусственного интеллекта может быть нелинейным, но в конечном итоге оно должно стать массовым».

Метод Геллы. Зеленеет... (GOLD)
Fri, 24 Jan 2025 11:30:42 +0300
Есть люди, которые никогда
не сходят с ума. Какая ужасная
это, должно быть, жизнь!

Всем трям и привет ПЯТНИЧНОЕ! Сегодня 4-я пятница 2025 года. Почти месяц прошел, как мы уже в 2025 году живем. А веселуха только начинается!
Вчера Трамп в Давосе толкал речь. Ну это он умеет… наговорить. Как и все политики. Теперь осталось дождаться результатов его обещаний.
Тут, как обычно, два варианта:
1) пацан сказал — пацан сделал
2) пацан хозяин своего слова — захотел дал, захотел забрал обратно.

И вот чего ждать от звезды второго плана «Один дома 2»? Хотя в прошлое свой президентство он показал, что умеет держать слова. Тогда он типа начал строить стену на мексиканской границе (подрядчик наверняка он был) и бодался с Китаем (а там наверное ему откат не предложили).
Сейчас обещает обвалить нефть, что приведет к окончанию конфликтов. Опять на -35$ пойдем?
В общем, ну его в пень… Работаем то, что видим.

НОВОСТИ НА СЕГОДНЯ:

новостей много, нервы могут попротить.

РЫНКИ НА УТРО:

мажоры ($) — без определенного места жительства направления.

BRENT — сползаем на 70,0$.

S&P500 — взяли новые вершины.

крипта — в диапазоне перед броском.

ММВБ — около 3К на хаях диапазона. Здесь все ждут намека от ЦБ РФ, что ж будет в феврале. На оптимизме и подрастаем.

Интересное на СЛ: как выбрать акции для торговли. Разбор и сравнение.

GOLD.

Вот и до золота добрались на этой неделе. Та еще жучка! Но пока зеленеет в надежде обновить хаи и практически этого достигла. С одной стороны, золото, как защитный актив вполне себя оправдывает, а с другой, всегда можно продать задорого, чтоб во что-нить перелиться.
Пока не буду торопиться с выводами, хаи то можем и не пройти. Тем более Донии во всю намекает про крипту, которую он полюбил в последнее время, да и политика введения пошлин для защиты амерского производства подтолкнет индексы на новые вершины. Про золото он ничего не говорит… Возможно мы сейчас на пороге грандиозного шухера.
А то… завтра ему жена скажет, что колечко, которое она хотела купить, очень дорогое, он и обвалит ценник… жуть! В какое страшное время мы живем… охо-хо.
Но пока наслаждаемся движем, сторожим хаи.

И сегодня зажигаем под музон от @Juris Tarvids

Всем хорошей пятницы!!!
Мира и профита!
Ваша Gella!

Вложил $20 тысяч в американский стартап и потерял всё до копейки
Fri, 24 Jan 2025 11:27:28 +0300
Рассказываю о своей самой неудачной инвестиции можно ли было сохранить деньги (спойлер: да)

Привет, я Андрей Резинкин, венчурный инвестор, автор Telegram-блога Money For StartUp и основатель клуба для фаундеров стартапов MFS. Вкладываюсь в стартапы на ранних стадиях, которые нацелены на зарубежные рынки. Запитчить мне стартап легко ― отправить письмо на moneyforstartup@gmail.com.

* * *

В 2022 году я получил предложение вложиться в американскую компанию AlphaFlow. Отличная миссия, огромный рынок, высокая оценка, именитые инвесторы. Казалось бы, что могло пойти не так?

На самом деле, вообще всё.

Что такое AlphaFlow?

Компания AlphaFlow появилась в США в апреле 2015 года. Это платформа, которая позволяет небанковским кредиторам управлять портфелями займов в сфере недвижимости. Одновременно она открывает институциональным инвесторам в США доступ к этому классу активов, который раньше был для них практически недоступен.

Если переводить на понятный русский, основная цель компании — помочь частным лицам собирать портфели из ипотечных кредитов. В Штатах это важно, потому что можно получить налоговые льготы, не говоря уже о доходе с процентов. При этом в США самый большой в мире рынок недвижимости: в 2022 его оценивали в $600 млрд.

Фаундеры компании, Рэй Штурм и Ной Мартин, уже имели внушительный опыт в предпринимательстве и инвестициях. Штурм активно рассказывал об AlphaFlow на интервью и подкастах, на компанию делали большие ставки.

Что по деньгам?

Когда я получил питч-дек, в AlphaFlow уже проинвестировали $14.6 млн при участии Y Combinator, Point72 Ventures и Social Capital. И это только малая часть громких имён в списке инвесторов.

Компания привлекала бридж — небольшой раунд, чтобы улучшить показатели в ожидании раунда B. Инвесторов привлекали на условиях SAFE (Simple Agreement for Future Equity) — говоря простым языком, акции я бы получил на раунде B, но со значительной скидкой. Собрать планировали всего-ничего — $3 млн. При оценке в $100 млн. Много ли это? Безусловно. Но и перспективы развития были нешуточные.

До раунда B было полгода, и к тому моменту компания должна была стоить $200-250 млн.

В общем, я подумал и решил, что надо брать. И вложил $20 тысяч.

Почему решил проинвестировать?

Во-первых, понравилась команда. Все крутые, опытные и вообще американцы. Как ни крути, причастность к масштабным проектам всегда прельщает. Особенно если ты не только опытный инвестор, а всё ещё простой Андрей из России.

Во-вторых, инвесторы внушали доверие. Как я уже сказал, был список имён и названий, которые имеют вес на венчурном рынке. Раз они поверили в AlphaFlow, у меня не должно быть вообще никаких сомнений.

В-третьих, перспективы роста были налицо. Лет через пять при текущем объёме рынка компания могла стоить десятки миллиардов долларов. Значит, мои двадцать тысяч тоже должны были кратно приумножиться.

Быстрый ресёрч только подтвердил мои предположения.

Что было дальше?

Ребята собрали бридж, но с одним нюансом: это был мост в никуда. Привлечённых денег едва ли хватало, чтобы удержаться на плаву. И если бы я присмотрелся чуть более внимательно, быстро бы понял, что компании уже ничего не поможет. Возможно, сейчас я так говорю, потому что имею гораздо больше опыта, но факт остаётся фактом.

Как только ставки повысились и на работу AlphaFlow понадобилось ещё больше денег, корабль окончательно опустился на дно.

Что я сделал не так?

Первое и самое важное — стоило взять гораздо больше времени на ресёрч и обдумывание ситуации. Спешка и обещание больших денег сыграли против меня. Ругаю ли я себя за это? Вряд ли. Всё же любые инвестиции — это риск, к этому надо быть готовым.

Второе — пропустил самый важный ред флаг. Мой портфель состоит из стартапов на ранних стадиях. А у них крайне редко бывают высокие оценки капитала.

Хочется вернуться в прошлое и сказать себе: «Сто миллионов долларов, Андрей? Ты серьёзно?»

Публикации и интервью Рэя Штурма говорили о том, что всё хорошо и стабильно. Привлечённые инвестиции в управлении — тоже. Но надо было задать себе всего один, самый главный вопрос:

«Почему они пришли ко мне?»

Что заставило крупную и перспективную компанию обратиться к бизнес-ангелу из России? Можно было догадаться, что на самом деле всё плохо, и компания хватается буквально за любую возможность выжать деньги. Даже если это двадцать тысяч долларов от ноунейма. Потому что больше никто ничего не даёт.

Как можно было сохранить деньги?

Вариант только один: не вкладываться вообще. Ни в одном раскладе не получилось бы как-то подстелить соломку и смягчить удар.

Выводы

Тут всё просто:

не спешить со сделками;
проводить глубокий ресёрч;
соотносить свой портфель и входящие предложения;
не вестись на имена инвесторов и «американскую мечту».

А если вы хотите запитчить мне свой стартап ранней стадии в онлайн-образовании, HR-техе, финтехе и AI — пишите на moneyforstartup@gmail.com

* * *

В телеграм-канале Money for startup показываю фаундерам взгляд на стартапы с позиции инвестора. Подписывайтесь, всегда рад пообщаться в комментариях.

Что происходит с инфляцией и кредитованием
Fri, 24 Jan 2025 11:14:48 +0300

В среду Росстат отчитался по инфляции за неделю с 14 по 20 ноября. Рост составил 0,25% н/н (это исторический рекорд для данной недели), в годовом выражении ИПЦ ускорился до 10,04%. В годовом выражении инфляция продолжит расти до апреля до 10,5-11% на фоне низкой базы первой половины 2024 года.

При этом сезонно скорректированные (с.к.) темпы, по оценкам коллег, замедлились до 7% против 10% в первой половине января. А за январь они могут составить меньше 1% против 1%+ в ноябре-декабре.

На совещании по вопросам экономики президент прокомментировал динамику корпоративного кредитования за январь, которая складывается ниже целевых ориентиров. Январь и февраль —сезонно слабые месяцы для выдач корп. кредита, т.к. его замещает авансирование со стороны расходов бюджета. Но выдачи ниже целевых уровней могут быть даже негативным фактором для инфляции, т.к. это создает ограничения в расширении выпуска.

Учитывая первые предварительные оценки и данные, мы думаем, что в феврале ставку оставят на текущем уровне 21%. И это может быть позитивом для облигаций с фикс. купоном.

Виктор Низов, старший аналитик Invest Heroes

Почему я не торгую в шорт /// Наглядный пример на акциях Сбербанка /// Спойлер /// Мысль от подписчика Flexiway /// 330% с лонга против 76% с шорта /// Сделки по Сберу за 3 года
Fri, 24 Jan 2025 10:32:06 +0300

Друзья, я не вижу смысла в данной публикации вдаваться в аспекты таких вопросов, как: продажа того, чего нет, плата высокой комиссии за это, вероятность получения дохода с коротких позиций, их соотношение от общего числа сделок, от длинных и прочее. Я решил показать на реальном наглядном примере. Важный момент: я среднесрочный трейдер. Срок удержания позиции приближен к 9 месяцам.

На мысль написания данного короткого поста меня натолкнул подписчик под ником Flexiway.

Почему я не торгую в шорт /// Наглядный пример на акциях Сбербанка /// Спойлер /// Мысль от подписчика Flexiway /// 330% с лонга против 76% с шорта /// Сделки по Сберу за 3 года

Итак. На скрине №1 хорошо видно, что цена акций Сбера в моменте опускалась на 76% (или на 300р); На скрине №2 хорошо видно, что с мин цены 24.02.22 до текущего значения рост составляет 200% (или 190р.). При возврате цены к 390р «доходность» составляет 330%.

Вот теперь сравнивайте итоги хотя бы «идеальных условий»: 76% с шорта / против 330% с лонга.

На скрине отмечен возврат цены к текущему значению, также сделки по эмитенту, совершенные публично.

Более подробно по текущей позиции по Сберу, а также историю сделок за 3 года по нему можно посмотреть здесь (ссылка на пост )

Спойлер. Сегодня начну освещать на канале в свободном доступе позиции, которые были добавлены месяц назад.

ММК представил операционные данные за 4й квартал и 2024й год
Fri, 24 Jan 2025 10:37:23 +0300

ММК представил операционные данные за 4й квартал и 2024й год. На диаграммах хорошо видно, что второе полугодие вышло крайне слабым — на уровне коронавирусного минимума!!! То есть как минимум в строительной и металлургической отрасли началась рецессия. Это все ожидаемые последствия жесткой ДКП центробанка.

Кстати, обращать не стоит большое внимание обращать на фразы про снижение производства из-за ремонтов. Тут нужно правильно понимать причинно-следственную связь. Ремонты как раз и начались из-за слабого спроса (что и логично). Если бы прокат сегодня отрывали с руками по любым ценам, то с обновлением оборудования можно было бы и подождать.

Но вернемся к экономике. Спад в производстве и продажах окажет давление не денежные потоки. Прибыль во втором полугодии будет небольшая, а FCF вероятно нулевой. То есть на дивиденды снова рассчитывать не приходится. Но зато инвесторы могут рассчитывать на восстановление спроса и экономической активности скажем во втором полугодии 2025 года. Для этого ЦБ должен начать снижать ставку, для чего в свою очередь должна закончиться СВО.

Лично на мой взгляд наш президент обозначил правильную и прагматичную позицию. Россия готова договариваться на текущих границах при условии гарантий безопасности Украине и гарантий не вступления ее же в НАТО. Булем надеяться, что мир уже близко !

https://t.me/borodainvest

Аукционы Минфина — пока только одна классика. Банки привлекли в январе 1,150 трлн рублей с помощью аукционов РЕПО в 2025 г
Fri, 24 Jan 2025 10:29:12 +0300

Минфин провёл аукцион ОФЗ, предложив инвесторам один выпуск. При его проведении индекс RGBI находился ниже 105 пунктов, доходность выпусков начинает повышаться, но мы находимся ещё на тех уровнях, когда министерство может использовать только одну классику, но позитив может скоро сойти на нет:

Корректировка отраслевого портфеля самых перспективных акций 2025
Fri, 24 Jan 2025 10:29:38 +0300

В декабре 2024 г. был сформирован портфель бумаг из различных секторов рынка, обладающий максимальным прогнозным потенциалом доходности на горизонте 2025 г. На фоне новых вводных требуется изменение состава акций, оценим и промежуточную эффективность.

Месяц спустя

На основе Стратегии аналитиков БКС на 2025 г. был составлен портфель из 10 акций — по одной бумаге из каждого сектора рынка с максимальной прогнозной доходностью на год вперед.

Спустя месяц на рынке многое изменилось — состоялось рекордное ралли и цены акций взлетели, появились новые корпоративные вводные. В связи с этим проведем оценку изменения стоимости условного портфеля топ-10, сделаем необходимую замену в составе участников.

Было

Корректировка отраслевого портфеля самых перспективных акций 2025

Годовой таргет индекса МосБиржи без дивидендной компоненты был определен в 3500 п., от цен на закрытии рынка 17 декабря потенциал составлял 46%. Средняя перспективная доходность портфеля — 91%.

Стало

Годовой таргет Индекса МосБиржи до 3500 п. не изменился, а потенциал до цели быстро и сильно сократился. За месяц со дна, что удачно совпало с публикацией прогноза, бенчмарк взлетел на четверть — до годового таргета по ценам на закрытие 22 января теперь осталось 18%.

Доходности у бумаг за период отличаются: от +18% до +59%. Поскольку веса бумаг в портфеле одинаковые, то средняя доходность вышла в +30%, опережение бенчмарка на 6 п.п. — эффективность выбора подтверждается. Потенциал от текущих +46%, или еще половина от начальных +91%.

• Из состава портфеля выбыли акции Совкомфлота на фоне санкций и неопределенного влияния объемных ограничений на бизнес-модель. Оценки пришлось отозвать — пересмотр таргета. Естественно, отраслевому портфелю нужна замена — представителем сектора транспорта, удовлетворяющим критериям, становятсяакции Аэрофлота: прогнозная цена — 62 руб.

• На фоне роста префов Ростелекома изначальный годовой потенциал в +33% отработан за месяц. Тем не менее из состава секторального индекса кандидатов для замены пока не просматривается — у других акций биржевая цена оказалась еще выше прогнозной.

• Бумаги Эталона остались в портфеле. Стоит иметь ввиду, что с января они доступны пока лишь квалифицированным инвесторам, поскольку относятся к распискам. Имеющиеся бумаги можно удерживать. Если инвестор не обладает таким статусом и только планировал вход в рынок, их можно заменить на бумаги другого девелопера — Самолет — там по сравнению с коллегами по сектору остается наивысший долгосрочный потенциал, +26%.

По мере поступления новых вводных и/или значительных движений на рынке будет проводиться соответствующая корректировка портфеля и его оценка эффективности.

*Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

Risk on, risk off, или Почему рубль, СП500 и проститутки — это всё часть одной большой экономической игры
Fri, 24 Jan 2025 10:04:46 +0300

Много противоречивых камментов под последним постом, и еще много людей пытаются прочитать больше чем написано и экстраполировать куда-то мои каракули.

Мне просто понравился конкретно этот ход. Работа над ошибками, залог любого успеха. В прошлый раз облажались, в этот работаю лучше. И в этот раз у «партнера» больше власти.

И еще немного общих мыслей, как так выходит что экономика может работать со ставкой которая кажется совершенной немыслимой несколько лет назад? Ну… Несколько. До 2022.

Те кто давно на рынке обращали внимание на корреляцию «всех активов». Было такое понятие: Risk on, risk off. Не всегда работало, но ОЧЕНЬ часто. В день когда сильно растет СП500 еще с большой вероятностью растут наши акции, и даже рубль. Была корреляция с CAD, AUD..

Почему так? Есть места где деньги печатают, и хранят, а есть места где их зарабатывают. В баксе, евро, JPY — хранят, и печатают. В России — зарабатывают. Соответственно рост ставки тут же привлекал спекулей. Что с одной стороны позволяло ее быстрее снизить т.к. при открытой экономике реальная доходность в 8% (10 инфла, 20 ставка) — беспрецедентно много, рубль бы сильно укрепился, и инфляцию бы сшибли… В ущерб бюджету и экспортёрам правда.

И… Парам пам пам пам — в ущерб всем остальным — тоже. Потому что текущая система — замкнута. Ставка которая душит экономику? Каждый рубль кредита который выплачен — выплачен теперь кому-то в России, и он этим рублем что-то делает. И еще раз, с точки зрения экономики — Ваня пошел к проститутке, на массаж, или увидел на экране как взорвался снаряд — одно и тоже.

А вот если Ваня президент, а ОФЗ скупили нерезы, и вывели прибыль — то экономика задыхается. А на прибыль снаряд сделает не Вася, а дед Бидон, или Трамп, и взорвётся он с другой стороны.

П.С:
Критику — по существу. Политоту засуньте себе в жопу. Нет мне никто не заносил. А суверенитет выглядит так. Что вы думаете о слове «жопа» в посте — меня тоже мало волнует.

Перефразирую вот это:

>«А вот если Ваня президент, а ОФЗ скупили нерезы, и вывели прибыль — то экономика задыхается. А на прибыль снаряд сделает не Вася, а дед Бидон, или Трамп, и взорвётся он с другой стороны.»? Может на простеньким примере.

Ваню взяли как абстрактное русское имя, и раз ранее примеры были в личном потреблении, а тут процессы для него слишком масштабными — назвали Вову Ваней, а бюджетные траты — его личными. Но тут не суть.

В классической схеме высокая ставка развивающегося рынка «выдаивает» экономику, т.к. приходят иностранные кредиторы и забирают большую безрисковую прибыль(рискуют лишь курсом), и выводят ее. Важна при этом не номинальная ставка, а реальная. Если инфляция и девальвация обгоняют ставку — она отрицательная. см. Турция.

У нас же — абсурдно высокая реальная ставка. А экономике норм. А все потому что деньги остаются в системе. Еще бы додумалсь безобразие с ЗВРами прекратить, ну да ладно.

https://t.me/LadimirKapital

Деньги на бирже. Итоги недели
Fri, 24 Jan 2025 09:39:23 +0300

Лучшие бумаги недели. Выпуск 701 – обновления для пятницы
Fri, 24 Jan 2025 09:42:22 +0300

Лучшие бумаги недели. Выпуск 701 – обновления для пятницы

В таблице 1 приведены 32 наиболее ликвидные акции нашего рынка, упорядоченные по убыванию доходности за неделю с 16.01.2024 по 23.01.2025. Первые 8 акций – это лучшие бумаги недели по состоянию на утро 24.01.2025.

Таблица 1.

Бумаги в таблице 1 выделены тремя цветами:

Красным - были лучшими неделю назад, а сейчас нет.
Желтым - были лучшими неделю назад и остались лучшими.
Зеленым — не были лучшими неделю назад, а сейчас стали.

Если вы уже торговали по этой системе, в вашем портфеле будут желтые и красные акции. Соответственно, текущая рекомендация для тех, кто обновляет свой портфель по пятницам:

Если вы уже торговали по этой системе: продать красные акции (если они еще не были проданы по стоп-лоссу) и купить зеленые.
Если вы не торговали по этой системе, купить первые 8 бумаг из таблицы 1.
Для каждой из акций в портфеле задать стоп-лосс = цена покупки – значение стоп-лосса из таблицы 1 для соответствующей бумаги.

Сравнение доходности с индексом МосБиржи:

Таблица 2.

На что стоит обратить внимание:

Бумаги покупайте в равных долях.
Не забывайте устанавливать стоп-лосс после каждой покупки.
Тэйк-профит ставить не надо, прибыль не ограничивается.
Прошедшая неделя оказалась для лучших бумаг просто мега удачной! Застройщики творят что-то невероятное! Посмотрите на таблицу 1: ПИК вырос более 24% за неделю, а Самолет более 20%! Лучшие бумаги действительно оправдывают свое название. Единственное, на что я хочу обратить ваше внимание, это на то, что часть прибыли неизбежно придется отдать, когда эти самые бумаги пойдут вниз. Такая картинка, как сегодня в таблице 2, бывает нечасто, но в целом, моментум работает, и лучшие бумаги недели принесут вам прибыль, если будете добросовестно и регулярно следовать сигналам системы.

Полное описание торговой системы приведено здесь: Торговая система BWS

Предыдущий выпуск можно посмотреть здесь: Выпуск 700 – обновления для пятницы

Берегите свои деньги! Торгуйте грамотно!

NYT: США скрывают потери ВСУ для улучшения позиции на переговорах – Ведомости
Fri, 24 Jan 2025 09:26:04 +0300

На Западе замалчивают потери ВСУ, чтобы улучшить позиции Киева на переговорах. Об этом пишет The New York Times (NYT).

«Западные спецслужбы неохотно раскрывают свои внутренние расчеты потерь Украины, опасаясь подорвать доверие к союзнику. Американские официальные лица заявляли, что Киев скрывает эту информацию даже от ближайших союзников», – говорится в тексте издания.

Украинское правительство демонстрирует особенную скрытность, ограничивая доступ к демографическим данным, которые можно было бы использовать для оценки потерь, отмечается в публикации.

За все время спецоперации потери вооруженных сил Украины ВСУ составили почти 1 млн человек, заявлял министр обороны России Андрей Белоусов на расширенном заседании коллегии Минобороны РФ в декабре 2024 г. Только в 2024 г. потери ВСУ превысили 560 000 военнослужащих убитыми и ранеными.

23 января Минобороны РФ сообщило, что с начала вторжения в Курскую область в августе 2024 г. вооруженные силы Украины потеряли на этом направлении более 54 270 военнослужащих.

Источник: www.vedomosti.ru/politics/news/2025/01/24/1088104-nyt-ssha-skrivayut-poteri?from=copy_text

БЕЛАЗ при помощи «Норникеля» будет производить горную технику
Fri, 24 Jan 2025 09:22:58 +0300

Много лет белорусская компания поставляла нам карьерные самосвалы, а теперь, при помощи специалистов «Норникеля», приступает к производству подземной горной техники. Соглашение об этом подписали вчера в Жодино, где находится завод БЕЛАЗа.

В планах — наладить серийное производство подземных самосвалов и погрузочно-доставочных машин, работающих как на дизельном топливе, так и на альтернативных источниках энергии, а также вспомогательного оборудования.

Совместная разработка уже началась: в рудниках Норильска работают первые тестовые машины — шесть подземных самосвалов МоАЗ-75851 грузоподъемностью 50 тонн. Еще на БЕЛАЗе собрали опытный образец погрузочно-доставочной машины МоАЗ-4076 грузоподъемностью 17,2 тонн, она создана для совместной с 50-тонниками работы в шахтах. Новейший шахтный погрузчик будет доступен норильским горнякам уже в феврале.

«Норникель» выступает якорным заказчиком, принимает участие в совершенствовании конструкций машин и испытаниях. Компании намерены доработать конструкции техники с учетом результатов испытаний, накопленного опыта и лучших мировых достижений.

Николай Уткин, первый вице-президент – руководитель блока по взаимодействию с органами власти «Норникеля»:

Сотрудничество «Норникеля» и БЕЛАЗа началось давно, но сегодня оно выходит на новый уровень. С нашей помощью и поддержкой БЕЛАЗ готов занять новую нишу — производить горную технику и запчасти к ней. В этом сегодня нуждаются все российские горнодобывающие компании. Комплексный подход позволит укрепить российско-белорусские экономические связи, наладить в России импортозамещение горной техники и минимизировать риски, связанные с санкционными ограничениями. В будущем мы рассмотрим возможность создания базы для ремонта и обслуживания горной техники в России – в Красноярске.

Сергей Лесин, генеральный директор БЕЛАЗа:

Соглашение с «Норникелем» — пример взаимовыгодного сотрудничества, которое позволит обеим компаниям укрепить позиции на рынке. Мы объединяем наши усилия для разработки и производства подземной горной техники. Это позволит не только удовлетворить текущие потребности на рынке Российской Федерации, но и определить новые стандарты в горнодобывающей отрасли, предлагая продукцию высочайшего качества.

Какие облигаций сейчас интересны?
Fri, 24 Jan 2025 09:14:45 +0300

После безудержного оптимизма, который последовал вслед за сохранением ключевой ставки на прежнем уровне, долговой рынок остановился и задумался. А потом еще и шаг назад сделал. ОФЗ, корпораты с фиксированным купоном и некоторые флоатеры немного скорректировались. Чего ждать дальше и что делать в текущей ситуации?

В резюме после заседания, на котором было принято резонансное и неожиданное решение по сохранению ставки, регулятор обозначил свое видение ситуации. Инфляция стоит в конце цепочки трансмиссионного механизма, а значит пока на нее не смотрим. Перед ней стоит потребительская и инвестиционная активность, а определяются они в значительной мере кредитованием.

Корпоративное кредитование в ноябре существенно замедлилось, а в декабре, по оперативным данным ЦБ, торможение усилилось. Значит ли это, что победа одержана и стоит просто дождаться ее плодов? Есть слишком много факторов, которые могут изменить такое течение событий. А в условиях высокой неопределенности самое главное – диверсификация.

Флоатеры остаются вполне рабочей идеей. Даже наиболее оптимистичные граждане вряд ли ждут стремительно снижения ставки в течении года. А значит, ежемесячные высокие купоны обеспечат достаточно привлекательную доходность в среднесрочной перспективе. Считаю интересными относительно короткие выпуски с высоким кредитным рейтингом.

▪️РостелP12R погашение 21.04.26, купон (КС+1,3%)
▪️МЕТАЛИН1P9 погашение 17.06.26, купон (КС+2,5%)
▪️РСетиМР1P8 погашение 14.12.26, купон (КС+2,9%)

Также зафиксировать хорошую доходность можно с помощью классических корпоратов с высоким кредитным рейтингом. Беда в том, что привлекательная доходность (22-24%) и удовлетворительная ликвидность нечасто здесь встречаются, но поискать можно.

▪️ИКС5Фин3P7 оферта 22.09.25, доходность 23,8%
▪️ПСБ3P-10 погашение 11.01.26, доходность 22,2%
▪️Магнит4P05 оферта 04.03.26, доходность 23,2%

Стоит учитывать, что в настоящее время по некоторым бумагам волатильность может быть весьма высокой. По тому же Магниту в течении нескольких дней цена прыгала от 101,5% до 103,5%. Длинные ОФЗ остается весьма рискованной идеей, но регулярный набор позиции малыми частями с оглядкой на выходящие макроданные может дать в перспективе вполне хороший результат.

❗️Не является инвестиционной рекомендацией

Портфель ВДО (13,1-15,2% в 2024, >30% годовых в начале 2025). Банковский депозит остается позади
Fri, 24 Jan 2025 06:59:53 +0300

• В прошедшем году мы заработали, хотя рынки и упали (см. таблицу под графиком). И всё же проиграли средней ставке банковского депозита.

Но при доходности к погашению для всего портфеля выше 30% годовых начали обходить депозит на вираже и уже в конце ушедшего года.

А • с начала 2025 года, в годовых, получается диапазон результата 33-59% (в зависимости от формата операций). Но это расчеты по формуле «в попугаях я гораздо длиннее».

Впрочем, есть в этом сравнении и частица важного. Очевидно, когда и ключевая с депозитной ставки высокие, и инфляция продолжает наращивать темп, облигации – опасный инструмент.

Мы же сейчас имеем реализацию не риска, а выгоды. • Портфель ВДО принес за 1,5 месяца ~8%. Депозит – 2,5%. Да, это отсчет почти от минимума, это короткий срок. Но это большая %-ная разница.

Если удерживать планку, доходность к погашению около 30%, дюрация портфеля меньше 1 года, не очень понятно, как проиграть депозиту в новом 2025 году.

Или, конечно, понятно. • Доходность – плата за риск, в первую очередь дефолтный. Пара-тройка дефолтов, и портфель ВДО окажется аутсайдером. Поэтому и задача №1 – контроль дефолтов. Остальным теперь можно пренебречь.

За почти 7 лет ведения портфеля PRObonds ВДО дефолт в нем случился однажды – в марте 2022, Калита. Мы продали бумаги (на реальных счетах тоже) по 30-40% от номинала. И потеряли около 3% от активов (в доверительном управлении почти не потеряли).

С тех пор, надеюсь, стали если не умнее, то пугливее. Надеюсь, с задачей справимся. Вам, наши читатели, информация о сделках в портфеле, даже когда это быстрый вывод бумаги и него, предоставляется раньше, чем совершаются сами сделки.