Sat, 10 Feb 2024 16:01:00 +0300
В новом выпуске «Без плохих новостей» обсуждаем главное за неделю: очередной взлет «Яндекса», IPO «Делимобиля», приостановку торгов бумагами TCS и «Транснефти».
Ведущий — Максим Шеин, директор по работе с состоятельными клиентами УК БКС.
Также в выпуске:
— важные отчеты российских компаний;
— макро-тренды, за которыми важно следить;
— новое в регулировании;
— новые инструменты и инвестиционные идеи;
— ответы на вопросы зрителей.
А еще подводим итоги конкурса и анонсируем новые.
Уже на YouTube:
Текстовая версия:
Всем привет! Это шоу Без плохих новостей на канале БКС Мир инвестиций. С вами — Максим Шеин.
Главная тема выпуска — начинаем готовиться к коррекции!
В рубрике Второй эшелон разберем компанию Делимобиль.
Также поговорим о важных новостях недели, объявим победителей конкурса и разыграем подарки.
Главная тема
Российский фондовый рынок уже полгода находится в диапазоне 2950 – 3270 пунктов по индексу Мосбиржи. На этой неделе в третий раз он подходил к верхней границе, после чего начал корректироваться. Основные продажи прошли в металлургическом секторе. В лидерах роста Яндекс, по которому появились таки подробности разделения. Зарубежная Yandex N.V. продаст российский «Яндекс» консорциуму из менеджмента и частных инвесторов, в том числе структурам Лукойла. Сумма сделки с учетом 50%-ого дисконта — 475 млрд рублей. Одна половина будет оплачена деньгами, а другая — акциями иностранного Yandex N.V. в два этапа. Первый завершится в этом полугодии, второй — через 7 недель после него. Собрание акционеров Yandex N.V по реструктуризации назначено на 7 марта.
Что в итоге? Голландский Yandex N.V. уйдет с Мосбиржи, а бумаги российского Яндекса могут начать торговаться уже в первом полугодии. Будет ли выкуп акций у миноритариев и с каким коэффициентом, пока неизвестно. Это главная интрига сейчас для тех, кто покупал бумаги в зарубежном контуре с дисконтом.
Первой реакцией инвесторов стала фиксация уже полученной прибыли. Акции сначала упали на 9%, но затем просадку выкупили, и бумаги продолжили обновлять максимумы с февраля 2022. Яндекс стал самой ликвидной бумагой на российском рынке. Объемы торгов доходили до 40% от всего индекса Мосбиржи. Правда, из-за невысокой доли в индексе Яндекс не смог существенно повлиять на общую динамику индекса. На валютном рынке курс рубля остался практически без изменений, нефть марки Brent ушла вверх выше отметки 80 долларов за баррель.
В середине августа прошлого года центробанк резко повысил ключевую ставку. Тогда доллар стоил 100 рублей и тогда же индекс Мосбиржи делал первый подход к уровню 3000 пунктов. И теперь вопрос, есть ли шансы уйти выше этой отметки. И похоже, что их мало. Ни по технике, ни по ресурсам новых денег, ни по ставкам, ни по валюте серьезных аргументов за рост индекса мосбиржи нет. Поэтому логично ждать коррекцию.
Составляя портфель, не забывайте еще об одном очень важном моменте — вашем характере. Об этом коллеги из БКС Экспресс выпустили целую статью: Как собрать портфель, ориентируясь на темперамент.
Спасибо, что смотрите наши выпуски, ставите лайки и подписываетесь на канал. Это важно и для меня, и для нашей команды, и, конечно, для алгоритмов YouTube.
Вопросы #БПН
Сначала ответы от моих коллег-аналитиков.
Нефтегаз, металлурги
— Вопрос Из Профита: Транснефть — после сплита цена должна вырасти? Или продавать на сегодняшних значениях?
— Цена акций должна вырасти. Так как бумаги наконец станут доступнее, и более широкий круг инвесторов захочет добавить их в свои портфели. То есть спрос на акции вырастет.
Кстати, последний день торгов акциями перед сплитом — 14 февраля. Спасибо внимательным зрителям, которые заметили ошибку в прошлом выпуске. Бумаги снова станут доступны с 21 февраля.
— Следующий вопрос вы прислали в наш телеграм-канал.
Мечел 25 сентября реструктурировал в Газпромбанке 320 млн долларов, на ту дату это около 29 млрд рублей. По отчетности МСФО за 6 месяцев 2023 года долг в долларах был 28 млрд рублей. Вопрос — означает ли это, что у Мечела долг в долларах полностью (если не набрал новых) сконвертирован в рубли?
— Попросили пояснить наших аналитиков-металлургов. Чистый долг Мечела за первое полугодие прошлого года был 255 млрд рублей
В рублях — 135 млрд,
в евро — 79,
в юанях — 27,
в долларах — 15.
То есть доля валютного долга была 47%.
После реструктуризации весь долг в долларах и часть долга в евро теоретически могли быть конвертированы в рубли (по курсу на 25 сентября это 31 млрд рублей). Соответственно доля валютного долга, по оценкам коллег, снизилась с 47 до 40% (на 25 сентября).
Телеком, технологии, электроэнергетика
— Какое ваше мнение по дивидендам МТС — ожидаете в этом году?
— Да, ожидаем. По прогнозам наших аналитиков, дивиденд немного вырастет и составит 36 рублей на акцию. Потенциальная доходность — 13%.
— У всех на Астру и Софт позитивный взгляд, а у вас негативный. Почему?
— Причина в оценке будущих денежных потоков. У Астры коллеги прогнозируют снижение темпов роста выручки в этом году до 60% против 85% в прошлом. А в 2025 г. уже до 45%. Пока квартальная динамика отгрузок подтверждает этот тезис. Но, разумеется, если темпы роста ускорятся, то и рекомендация по акциям скорректируется.
— Очень интересно ваше мнение по поводу Интер РАО? Самая ли интересная бумага в секторе?
— На мой взгляд, однозначно да. И я говорил об этом на эфире в четверг. Кстати, посмотрите его, мы попробовали новый формат.
Так вот, Интер РАО объявила о росте чистой прибыли за 2023 г. Мои коллеги ждут роста дивидендов. Но им, помимо Интер РАО, еще нравятся Юнипро (с некоторыми оговорками) и Мосэнерго.
Транспорт, банки, удобрения
— Благодарю за ответ в прошлом видео по Аэрофлоту, а как вы оцениваете вариант его докапитализации за счет SPO?
— Докапитализация в 2020 и в 2022 году была ответом на внешние вызовы. А сейчас необходимости в ней нет.
— Почему акции Тинькофф подешевели на новостях о редомициляции? И что будет с компанией после завершения процесса?
— Инвесторы ожидают навеса акций, как было с редомициляцией других компаний. А сам переезд, по мнению коллег, позволит улучшить корпоративное управление и убрать инфраструктурные ограничения.
— Разберите, пожалуйста, Фосагро, я давно в этой бумаге, рынок растет, а бумага все топчется на месте. Хочется уже выйти из нее, но не хочется фиксировать убыток. Есть ли у нее какие-то шансы на поднятие котировок?
— Основной фактор, который привел в августе-сентябре к снижению цены, — это появление экспортной пошлины в размере 10% от экспортной выручки. Эта пошлина будет действовать до конца этого года. С точки зрения цены на фосфорные удобрения, пока они на комфортном для Фосагро уровне. В середине февраля ждем отчетность за четвертый квартал и, возможно, рекомендации по дивидендам. На этом котировки могут вырасти.
Спасибо, что отмечаете вопросы хештегом БПН — Без плохих новостей. Продолжайте их задавать!
Компании
Власти Германии могут национализировать немецкие активы Роснефти. Ответной мерой может стать переход под контроль Роснефти Юнипро. В ее управление вошли менеджеры Роснефти. Юнипро принадлежит германскому концерну Uniper, но сейчас находится под внешним управлением Росимущества.
После появления новостей акции Роснефти потеряли 1,5%, а бумаги Юнипро подскочили на 5%.
• • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • •
Сбер выпустил результаты за январь по российским стандартам. Чистая прибыль год к году выросла на 5%, процентный доход — на 22%, комиссионный доход — на 7%. Из-за высокой ключевой ставки кредитование замедлилось. Но рентабельность капитала остается выше 20%.
Результаты в целом ожидаемые, котировки остались на прежнем уровне. Взгляд у коллег на акции Сбера — Позитивный. Целевая цена на год — 370 руб.
• • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • •
ММК опубликовал финансовые результаты. Выручка за второе полугодие выросла на 16% к первому полугодию, а EBITDA — на 22%. Это лучше рыночных ожиданий. Но информации по дивидендам пока не было, и акции опустились на 1,5%.
Коллеги ждут заседания совета директоров весной. Дивидендная доходность может составить от 8%. Взгляд на акции ММК — Позитивный. Целевая цена на 12 месяцев — 75 рублей.
Подробно ситуацию с металлургами разобрали на этой неделе с главой аналитической дирекции Кириллом Чуйко. Обязательно посмотрите! Ссылка будет в описании.
• • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • •
У Новатэка нехватка танкеров для нового проекта «Арктик СПГ – 2». Ни один из заказанных танкеров ледового класса из-за санкций не был поставлен. Помочь может японская компания Mitsui O.S.K. Lines. Ей принадлежит 10% в «Арктик СПГ – 2». Компания планирует продать три танкера проекту и обсуждает это с правительствами США и Японии.
Взгляд у моих коллег по акциям Новатэка — Нейтральный. Целевая цена на год — 1800 рублей.
• • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • •
Газпром ждет одобрения новых проектов. Сроки подписания договора с Китаем по «Силе Сибири – 2» могут сдвинуться. Об этом заявил премьер-министр Монголии, через которую должен пройти газопровод.
А вот договоренность по строительству газового хаба в Турции, наоборот, может быть достигнута раньше. Владимир Путин планирует визит в Анкару. Сейчас власти Турции рассматривают запуск производства СПГ, а для этого необходимо сильно увеличить импорт газа.
У коллег взгляд на акции Газпрома — Нейтральный. Целевая цена на 12 месяцев — 210 рублей.
• • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • •
Суд арестовал имущество недавно вышедшей на IPO ЮГК на 457 млн рублей. Причина — незаконная добыча золота в 2019–2020 гг. По мнению прокуратуры Красноярского края, добыча нанесла ущерб водной среде. По расчетам наших аналитиков, выплата всего штрафа сократит прибыль за 2024 год на 2%. После новостей акции снизились в цене на 2,5%.
Новости не повлияли на оценку коллег. Их взгляд по бумаге Позитивный. Целевая цена на год — 90 копеек за бумагу.
• • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • •
На этой неделе на IPO вышел Делимобиль. Я уже анонсировал, что для этого эмитента у нас в этом выпуске целая рубрика. О нем позднее.
А вот следующая компания, которая готовится к выходу на биржу, это Диасофт. Заявки на участие принимаются до 12 февраля. Цена за акцию в диапазоне от 4 до 4,5 тыс. рублей. Размер IPO — 8% от акционерного капитала. Из них 3% предложат действующие акционеры, а 5% будут покрыты за счет допэмиссии акций. Общий размер IPO может составить более 4 млрд рублей. Торги начнутся 13 февраля. Тикер — DIAS.
Следом за Диасофт на биржу выйдет Группа Кристалл. Заявки на IPO будут приниматься с 12 по 22 февраля. Торги могут стартовать уже с 26 февраля. Тикер KLVZ. Цена IPO в диапазоне 8–9,5 руб. за акцию.
Напишите в комментариях, про кого из новоиспеченных эмитентов вам интереснее узнать в рубрике Второй эшелон в следующем выпуске.
• • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • •
Мосбиржа планирует направлять на дивиденды от 50% чистой прибыли. Это соответствует ее новой дивидендной политике, которая вышла в сентябре. В прошлом году Мосбиржа выплатила 30% от прибыли. Акции после появления новостей немного подорожали.
Наши аналитики прогнозируют дивиденды за прошлый год в размере 13 руб. на акцию, доходность — около 6%. Взгляд на акции — Нейтральный. Целевая цена на год — 250 рублей.
• • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • •
Появились новости о переезде Тинькофф. Банк России зарегистрировал выпуск обыкновенных акций «ТКС Холдинг». Количество размещенных акций новой компании на Мосбирже будет равно количеству акций TCS Group. Из-за редомициляции Московская биржа приостановит торги расписками. Последний торговый день — 15 февраля. После выхода новостей бумаги упали на 6%. Инвесторы опасаются навеса продаж после возобновления торгов.
Напомню, у наших аналитиков взгляд на бумаги TCS Group — Позитивный. Таргет на год — 5400 рублей.
Больше новостей про компании (и не только), можно найти на сайте БКС Экспресс.
Макро
Годовая инфляция в России очень медленно, но снижается. Сейчас она на уровне 7,2%. В следующую пятницу Центробанк проведет заседание. Но, скорее всего, при такой динамике инфляции ключевая ставка пока останется на том же уровне — 16%.
Что делать инвестору, когда ставка такая высокая, обсуждали на эфире с персональными брокерами. Если пропустили — посмотрите! Ссылку оставим.
Регулирование
Минфин планирует увеличить налог на добычу угля с апреля до конца года. Надбавка составит 380 руб. на тонну.
По расчетам коллег, негативный эффект для Мечела может составить 3% от EBITDA. Для Распадской — 9% от EBITDA. Но наши аналитики сохраняют Позитивный взгляд на обе бумаги.
Рынки
Количество частных инвесторов по итогам января 2024 года на Московской бирже превысило 30 миллионов человек. Физлицами уже открыто более 53 млн счетов.
Доля частных инвесторов в объеме торгов акциями составила 76%, облигациями — 32%. Только в январе сделки на Мосбирже заключили 3,7 млн частных инвесторов.
Инструменты
Наша аналитическая дирекция открыла новые парные идеи. Первая —Лонг Сбера / Шорт Газпрома. Ожидаемая доходность к концу марта — 15%. Драйверы для Сбербанка: публикация в конце февраля отчетности по международным стандартам за прошлый год и ожидание рекордных дивидендов. О них, вероятно, объявят в марте. Дивидендная доходность может превысить 12%.
А котировки Газпрома под давлением из-за задержек по «Силе Сибири – 2» и низких цен на газ.
Вторая парная идея — Лонг Henderson / Шорт М.Видео. Срок — 3 месяца. Прогнозная доходность — 15%.
Московская биржа опубликовала январский «Народный портфель». Акции Северстали на фоне объявленных дивидендов появились в портфеле с весом 4,3%. Они заменили акции Татнефти. Вес Яндекса на ожиданиях разделения бизнеса вырос до 7,6%. Лидеры традиционно не изменились: Сбер, Газпром, Лукойл.
Мосбиржа запускает новые инструменты. С 13 февраля начнут торговаться фьючерсы на «белорусский рубль — российский рубль» и «доллар США — казахстанский тенге». С помощью этих фьючерсов инвесторы смогут играть на валютных курсах без покупки самой валюты, а также хеджировать валютные риски.
Подробнее о параметрах новых инструментов можно прочитать на сайте БКС Экспресс. Ссылка в описании.
Второй эшелон
Сегодня в рубрике Второй эшелон разбираем компанию, которая на этой неделе вышла на IPO — Делимобиль.
Цена IPO составила 265 руб. за акцию. В первый торговый день акции резко подскочили, а затем начали постепенно снижаться. И к концу недели опустились примерно до 270 рублей.
Делимобиль — это крупнейшая компания в России, которая предоставляет услуги каршеринга. Автопарк насчитывает более 24 тыс. автомобилей, 76% из которых представлены эконом-классом.
В мировой практике рынка каршеринга этот сервис в основном предоставляют автомобильные концерны. General Motors в Америке и Даймлер и БМВ в Европе. Если говорить про компании, чьи акции представлены на бирже (Lyft, GetAround и Hertz), то тут все очень грустно. За два года котировки упали в 3–5 раз. С фундаментальной точки зрения компании откровенно слабые: отдача на инвестированный капитал низкая, экономической прибыли нет.
В отношении Делимобиля инвесторы явно более оптимистичны. Прогнозы экспертов по рынку каршеринга в России впечатляющие. В 2022 году совокупная выручка компании оценивалась в 33 млрд рублей, на 2028 год прогнозируется 230 млрд рублей. Если прогноз сбудется, то выручка Делимобиля в 2028 году может составить более 90 млрд руб.
Главная причина стремительного развития каршеринга, как указывается в исследованиях, это его относительная дешевизна по сравнению с владением личным автотранспортом. 200 тысяч в год против миллиона. Основная разница состоит в стоимости парковки и амортизации личного транспорта, которые оценены в 540 и 200 тыс. соответственно. Также в исследованиях закладывается, что протяженность поездки на каршеринге в полтора раза меньше. В столице проникновение услуги уже очень высокое, а ставка делается на регионы, где и стоимость парковки ниже, и амортизация автомобиля меньше.
Таким образом, прогнозы на 2028 год можно считать оптимистичными. Если они сбудутся, то, по моим оценкам, Делимобиль сможет выйти на маржинальность по чистой операционной посленалоговой прибыли в район 17%, а отдача на инвестированный капитал составит 19%. Если в 2028 году проникновение каршеринга будет по сути максимальным, то мы исходим из предположения, что бизнес Делимобиля дальше расти не будет. Это значит, что его рыночная капитализация должна быть равна балансовой экономической стоимости, или около 80 млрд рублей или больше, в зависимости от способности контролировать прямые издержки. Если их долю в выручке удастся снизить (что получилось у компании Hertz), то стоимость Делимобиля может быть и 120 млрд рублей. Это в 3 раза больше оценки при IPO и означает доходность 25% годовых.
Что касается текущей стоимости Делимобиля, то она в основном складывается из ожиданий сильного роста показателей в ближайшие годы. Поэтому динамика котировок акций компании будет сильно зависеть от того, как эти ожидания будут оправдываться фактическими результатами.
Календарь
И в заключение анонс важных для инвестора событий.
В пятницу пройдет заседание Банка России. Ждем решения по ключевой ставке.
Также выйдет макростатистика по инфляции в России.
Яндекс и Фосагро опубликуют корпоративные отчеты.
Еще напоминаю, что последний день торгов бумагами TCS перед приостановкой — 15 февраля. А акциями Транснефти — 14 февраля.
В Китае продолжается Новый год.
А на БКС Live на следующей неделе эфиров не будет. Берем паузу, чтобы решить вопросы с техникой. Самое время посмотреть стримы, до которых не доходили руки.
Это было шоу Без плохих новостей, с вами был Максим Шеин. Подписывайтесь на наш канал, ставьте лайки, звоните в колокольчик, пишите комментарии. Хороших вам доходов!
*Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
Sat, 10 Feb 2024 15:41:58 +0300
Практическое руководство о том, как не стать жертвой мошенников на фондовом рынке.
Играя в молодости в бильярд, и, наблюдая, как друзья проводили дни, катая шары или играя в покер, в том числе на деньги, замечаю сходство между бильярдными каталами и участниками фондового рынка. И не удивительно — бильярд, покер и спекуляции на бирже относятся к азартным играм, к которым прибегают в поисках адреналина.
Бильярдные каталы – это талантливые игроки и, возможно, не принятые профессиональным спортивным сообществом с одной стороны, а с другой – могут прибегать к недобросовестным действиям, чтобы заработать денег. Катал нужно отличать от шулеров, последние – это явные мошенники. На фондовом рынке каталами могут быть инсайдеры, сотрудники брокерских контор, крупные спекулянты, и те, кто с ними в сговоре.
Нечистые на руку игроки в бильярд используют, как технические методы манипулирования с использованием бильярдного инвентаря, так и психологические. За технические методы мошенничества с ценными бумагами хлопнут сразу, хотя бывали случаи явного воровства ценных бумаг, которые потом вернуть не удалось. Технические методы манипуляций в бильярде: особая постановка пирамиды, головного шара, мокрый стол, кривой кий, подмена шаров и другие.
Особый интерес для инвесторов и трейдеров представляют психологические методы манипулирования, которых на фондовом рынке предостаточно.
Можно выделить следующие психологические уловки в бильярде: фора, заманивание на игру демонстрацией денег, сокрытие истинного уровня игры, изменение первоначальных условий, положение игрока у стола, отвлечение внимания.
О некоторых из них :
1. Фора — дача одним партнером другому вперед условленного количества очков, шаров, ударов. Сильный игрок в этом случае предлагает записать известное число очков, снять или выставить на стол определенное количество сделанных шаров.
2. Демонстрация денег. Завлечь соперника на крупную игру можно демонстрацией денег, засветив определенную сумму денег в «случайном» проигрыше на крупную сумму, респектабельным внешним видом, статусом состоятельного игрока, чтобы выйти на нужного игрока и сорвать большой куш.
3. Сокрытие истинного уровня игры. Настоящий катала всегда тщательно скрывает свой истинный уровень игры, что не так то просто сделать. Необходим очень серьезный класс игры, так как «мазать» надо очень ювелирно, чтобы не делать явных подставок, а в нужный момент забить важный шар.
4. Изменение первоначальных условий игры. Высший пилотаж в «работе» катал заключается в умении повысить ставку к концу игры, причем необходимо тактически правильно ее построить, чтобы слабая сторона была не против повышения ставки. Под игрой в данном случае подразумевается серия партий. Вопрос выигрыша решается не за одну партию, а за пять-шесть. Как правило, перед последней партией катала предлагает сопернику поставить на кон большую сумму, а тот в свою очередь сразу же соглашается, предвкушая легкую победу. Ведь все предыдущие пять партий он без всяких трудностей побеждал своего соперника. Велико же будет удивление простака, когда противник, до этого мазавший и подставлявший верные шары, вдруг преобразится и с кия сделает всю партию. Предложение повысить ставку никогда не звучит в начале игры, а, как правило, к концу, т.к. катала притворяясь в первых партиях даст возможность выиграть.
Много схожего с манипуляциями на фондовом рынке: проведут IPO на пике роста с демонстрацией высоких темпов роста прибыли, и фору дадут, продавая небольшую долю на IPO с дисконтом 50% к справедливой стоимости, и бонусные акции продадут по цене размещения в течение года после IPO и SPO, и поменяют одну расписку на несколько акций при разделе бизнеса, и допэмиссию проведут в случае чего, и выкуп с рынка организуют, лишь бы покупали; позиции брокеров против клиентов, вынос на стопах, расторговка, фронт-раны.
Жаль, что маркетологи и торгаши пришли на фондовый рынок, с помощью которых легче продать такой же товар, но не имеющий материальной формы, как ценные бумаги. К тому же с позиции требований законодательства о манипулировании рынком почти все психологические приемы инсайдеров, брокеров, аналитиков, андеррайтеров не запрещены, что открывает широкие возможности для маркетинга в этой области.
В итоге
Есть особая категория игроков: катала, который выиграл у каталы). На бирже такой статус получат редкие игроки.
Совет бывалого игрока: не поддавайтесь на психологическое давление, наступите на горло своей жадности, остановитесь, заберите выигранные, пусть небольшие деньги и перестаньте играть, хоть это и будет сделать непросто и надо знать как. Считайте, что сегодня вы раскатали каталу, а на самом деле выиграли у самого себя.
Настоящий катала никогда заранее не знает на кого нарвется, не знает: выиграет или проиграет. Он знает только одно — надо играть.
***
В посте использованы материалы из книги С.Баева «Психология бильярда. Каталы»
Sat, 10 Feb 2024 14:41:13 +0300
Финансовые результаты
• Чистая прибыль Новатэка за 2023 год = 463 млрд руб. (я прогнозировал меньше – 373 млрд руб.)
Частично причина в ряде временных переменных — курсовые разницы принесли 33,6 млрд руб. за 2-е полугодие (за год 190,5 млрд руб.); прочие операционные прибыли – 52 млрд руб. (их не учитывал в оценке), но также сыграли роль 2 важных фактора
1) Доля в прибыли совместных предприятий (Ямал-СПГ, Арктикгаз, Нортгаз, Арктик СПГ-2) составила 118,9 млрд руб за 2-е полугодие 2023 года; да, по году там минус -11,3 млрд руб., НО 2-е полугодие показывает, что при тех же объемах Новатэк может получать с них 250 млрд руб. прибыли в год. А объемы могут вырасти в связи с покупкой доли в Сахалин-2 и запуском Арктик СПГ-2.
2) Высокая маржа переработки нефти во 2-м полугодии (думаю, что не учел ее влияние).
Я доработал модель, чтобы она учитывала еще и цену на нефть в рублях. Мой оптимистичный прогноз по чистой прибыли в 2024 году был = 475 млрд руб., повышаю его до 532,4 млрд руб.
Прогноз основан на следующем:
• Средняя цена на газ в Европе = 461 $ за тыс. кубометров (сейчас 300$, мои 461, как и в 2023 — очень позитивно (!)
• Цена Urals = 67 $ за баррель
• Средний курс $ по году 90
• Не будут введены санкции на Ямал СПГ
• Новатэк завершит сделку по покупке доли Shell в проекте Сахалин-2
• Новатэк обеспечит продажи в размере 70% от проектной мощности 1-й линии Арктик СПГ-2
• Общий экспорт СПГ Новатэка в 2024 году увеличится до 15,92 млн т.
Sat, 10 Feb 2024 10:54:21 +0300
Sat, 10 Feb 2024 10:57:05 +0300

Sat, 10 Feb 2024 09:50:34 +0300
Пока вы там спали, лучшие монтажеры планеты Земля всю ночь рендерили видос со второй лекцией доктора Марта, бесплатно слитой в сеть зловещими пиратами.
Итак, вашему драгоценному вниманию Курс «Миллион в месяц на бирже». Лекция №2: Информация в инвестициях
Все лекции будут тут: https://www.youtube.com/playlist?list=PLVOfTsA1bd79H7uEDQd14vfWL1QRd02ti
Sat, 10 Feb 2024 09:16:48 +0300
Sat, 10 Feb 2024 09:15:24 +0300
Мой рассказ не совсем об инвестициях, но с подходом инвестиционным, черт возьми в наше время машина это тоже инвест!!!
Пришло время менять машину до этого был Шкода Кодиак 2 литра бензин 7 мест 6 лет.
Искал классом повыше даже забронил перед Новым годом китайский Tank 500 цена 6900000 ₽, при сдаче в трейд Ин делают типо скидку 700000₽, естественно заложенную в стоимость заранее, я сравнил со стоимостью в сентябре 2023 года. Посоветовался с братом, говорит, а ты потом продашь его. Посмотрел на вторичке, цена действительно с большим дисконтом. Отказался от покупки и начал смотреть с пробегом, искал именно из категории Vag групп, выбор пал на давнию мечту Audi Q7. Смотрел на всех платформах РФ. Нашел самый выгодный вариант по стоимости 2018 года 4200000₽ американка движка 3литра 333 лошади зверюга! Отдавал за 4100000₽( правда есть одно но это утопленник из США с аукциона), если кто незнает на аукционе пишут water line( докуда доходила вода в непогоду в основном южные штаты)

Вообщем по совету знакомых отказался у немцев снизу расположены почти все электронные блоки, поэтому это на удачу покупка. Смотрю далее, нашел в Москве за 4000000₽ такого же года, отдавали за 3800000₽!

Оказалось, что авто тоже из Америки с аукциона битых авто. Заказал подборщика, осмотрели норм авто, начал покавать чемоданы, продавец говорит, что по договору покупка будет место составления Белоруссия Минск! Начал разбираться в вопросе оказалось тачку пригнали из Белоруссии, выставили в Москве. Еще надо платить какой то утилизационнный сбор, на момент этих событий вводили повышенный утильсбор и сами таможенники ничего не могли объяснить какой он будет до 3л 5200₽, больше 3 литров более 1 миллиона рублей это, что за сюрприз спрашиваю. Случайно наткнулся на приложение av.by ( естественно не реклама)белорусский аналог auto.ru и немного удивился цены были на 400000-500000₽ дешевле чем у нас на туже машину. В итоге я выбираю себе пару машин на осмотр, заказываю авто подборщика на день, прилетаю в Минск, покупаю авто за 3130000₽ 2018 года 3 л. 333 лошади 7 мест максимальная комплектация Prestige в США! И еду счастливый домой!

Классное фото я акционер Лукойла и владелец прекрасного авто!
Но знаете я все таки про утилизационный сбор напишу пару строк с какого хрена он на авто более 3 л, а если точнее 3000 куб. см больше в несколько сотен раз, там что машину по особенному утилизируют?
Sat, 10 Feb 2024 08:26:48 +0300
На фондовом рынке бум IPO: начались торги акциями «Делимобиля», Диасофт собирает заявки, ещё 2 компании готовятся к выходу на IPO. Новатэк рекомендовал дивиденды, Сбербанк представил отчет за январь, Яндекс продолжает реструктуризацию: об этом и многом другом читайте в субботнем обзоре.
Индекс Мосбиржи, IPO, дивиденды, курс рубля
1. Индекс Мосбиржи вырос за неделю на +0,5% с 3226,36 до 3242,38 пунктов.
2. Делимобиль провел размещение акций по верхней границе — 265 ₽/шт. После начала торгов котировки пошли вверх, но в конце пятницы бумаги стоили уже 272,8 ₽, тренд нисходящий.
3. Разработчик ПО для финансового сектора «Диасофт» продолжает сбор заявок на участие в IPO. Ценовой диапазон 4-4,5 тыс. рублей за акцию. Заявки принимаются до 12 февраля включительно, торги начнуться 13 февраля. Подробнее про IPO писал тут.
4. Калужский завод Кристалл объявил ценовой диапазон на IPO 8...9 р. на акцию. Прием заявок будет с 12 по 22 февраля.
5. 7 марта акционеры МТС-банка рассмотрят вопрос о выходе на IPO.
6. Новатэк рекомендовал дивиденды 44,09 ₽ на акцию (3%). Последний день покупки 25 марта.
7. Курс рубля: 90,9 р. за 1$; 98,02 р. за 1€; 12,571 р. за 1 юань.
Курс смотрю вместе с замещающими облигациями, например Газпрома с доходностью в долларах.
Облигации, новые выпуски
1. Индекс гособлигаций RGBITR за неделю снизился с 620,31 до 618,97 пунктов. Короткие ОФЗ дают доходность ~13,8%, длинные ~ 12,4%.
2. Собрали заявки на размещении облигации: Самолет 1Р13 (купон 14,75% на 3 года с офертой через 2 года), Роделен 2Р2 (купон-лесенка с 18 до 15%, на 4 года).
3. На очереди следующие размещения:
— Газпром Капитал (13 февраля раля, с плавающим купоном RUONIA+1,4% на 5 лет),
— Аренза про 1Р04 (купон до 16,5%, 13 февраля на 5 лет с офертой через 2 года),
— АФК система 1Р28 (13 февраля, с плавающим купоном RUONIA+2,2% на 4 года),
— Боржоми1Р2 (15 февраля, на 1,5 года купон не более 17,4%),
— Гарант-Инвест 2Р08 (16 февраля на 2 года, купон не более 18%),
— Уральская сталь 1Р03 (19 февраля, купон не выше 7,5% в юанях),
- Новотранс 1Р5 (начало марта),
— Новые технологии БО-03.
Что ещё?
1. Норникель опубликовал отчет за 2023 г. по МСФО: консолидированная выручка составила 14,4 млрд $ (-15%), EBITDA 6,9 млрд $ (-21%), чистый долг 8,1 млрд $ (-18%).
2. Прибыль Сбербанка по РПБУ в январе увеличилась на 4,6% г/г до 115 млрд ₽. 29 февраля выйдет отчет Сбера по МСФО за 2023 г.
3. Yandex N.V., головная компания «Яндекса», договорилась о продаже российского бизнеса за 475 млрд ₽ консорциуму частных инвесторов.
В результате сделки головной компанией «Яндекса» станет недавно зарегистрированное МКАО. Нидерландская компания по завершению сделки намерена провести делистинг с Московской биржи, вместо нее на биржу выйдет российское МКАО.
4. ПАО «М.Видео» (группа «М.Видео-Эльдорадо») в IV квартале 2023 года увеличило общие продажи на 43,3% год к году, до 181,1 млрд ₽.
Общие онлайн-продажи группы в отчетном периоде увеличились на 55%, до 132,5 млрд рублей с НДС. По итогам IV квартала онлайн-продажи занимают порядка 73% в общем GMV. Показатель чистого долга к EBITDA снизился и находится на уровне менее 3,5х. Позитивные новости для держателей облигаций, но радоваться рано: от этой компании можно ожидать чего угодно.
5. 16 февраля ожидается заседание ЦБ по ключевой ставке. Скорее всего ставку сохранят на прежнем уровне. Ждем.
Подписывайтесь на мой телеграм-канал, в нем:
— делаю обзоры на ценные бумаги,
— показываю свой путь к доходу с дивидендов и купонов.
Fri, 09 Feb 2024 23:57:17 +0300
Yandex N.V. продает 100% акций МКАО Яндекс за 475 млрд руб.
Встречным предоставлением являются 230 млрд руб. (минимум) и 176 млн акций Yandex N.V. класса А (максимум).
Из структуры цены видно, что Продавец активов в РФ с радостью возьмет все кэшем — все 475 млрд руб.
Сама сделка пройдет в 2 этапа как показано на схеме:
Из схемы видно, что наш Консорциум должен в качестве исполнения поставить некий вариативный объем акций Yandex N.V. Продавцу акций МКАО Яндекс. Насобирать он их планирует из Российской депозитарной инфраструктуры, которая заканчивается российскими брокерами, на счетах депо которых хранятся акции голландца. Может у Консорциума уже кое-что есть в загашнике, тогда собирать придется меньше.
Фондирование сделки Консорциумом производится за счет банковского кредита и взносов пайщиков в фонд и у Консорциума возникает естественное желание как стороны в сделке потратить меньше денег на покупку 100% акций МКАО Яндекс.
Приведу предварительные мысли, по какой цене Консорциум может выкупать акции Yandex N.V. в российской депозитарной инфрастуктуре.
Отправной характеристикой является альтернатива, по которой Консорциум может заплатить 475 млрд руб. в юанях, не гоняясь за акциями. Это для Продавца Yandex N.V. супер сценарий. Они ноги целовать будут за это всему Консорциуму.
Как возникли 475 млрд руб. в качестве цены сделки? Взяли средневзвес за 3 мес., предшествующие 31.01.2024, а это 2700 руб., и поработали с оценкой предмета сделки (100% акций МКАО Яндекс) так:
2700 руб. х 361,48 млн голосов х 0,95 доля выручки в РФ х 0,5 дисконт по законодательству РФ = 463.6 млрд руб.
Но по факту в сделке участвует цена 475 млрд руб.
То есть у нас есть оценка сверху 2700 руб. за 1 акцию Yandex N.V.
Далее с учетом оплаты минимум 230 млрд руб. кэшем Продавец сразу же делает скидку за кэшь и 1 акция Yandex N.V. уже оценивается им 1392 руб.:
(475-230)/0,176=1392 руб.
На этапе 2 нужно оплатить остаток цены сделки путем передачи Консорциумом 108,2 млн акций Yandex N.V., но если вдруг Консорциум заплатит весь остаток кэшем, то будет еще одна доп.скидка и цена 1 акция Yandex N.V. уже составит 1248 руб.:
135/0,1082=1248 руб.
Итак, у Консорциума есть железная альтернатива — заплатить 475 млрд руб. в юаневом эквиваленте. Также есть возможность заплатить меньше, если Консорциум купит акций Yandex N.V. подешевле альтернативы. Чтобы сравняться с альтернативой цена 1 акции Yandex N.V. в оферте минорам должна быть 1392 руб.:
(475-230)/0,176=1392 руб.
По условию сделки Консорциуму разрешено расплатиться максимумом в 176 млн акций Yandex N.V. Цена на Московской бирже 1 акция Yandex N.V. составляет вечером 09.02.24 3270 руб. Если бы покупка происходила в моменте, то Консурциум превысил цену альтерантивы в 475 мррд руб. в 1,7 раза, чего быть не может.
3270х0,176+230 = 805,5 млрд.
Нужно принять во внимание, что 176 млн акций составляют 54% всех акций класса А Yandex N.V., тогда как их фрифлоут составляет под 88%. Мягко говоря, предложение миноров со всего света существенно превышает спрос от Консорциума. Торги на Насдаке приостановлены с февраля 2022 и все акции Yandex N.V. из DTС потянулись поближе к российскому перимету, в котором есть жизнь.
Сейчас пылесосят акции отовсюду и сделки проходят по USD 16-18. Покупают их клиенты росс. брокеров с выходом на западную инфрастуктуру в надежде продать дороже в июне 2024 Консорциуму.
Но у них это вряд ли получится.
Скорее всего, минорам задурачат голову и вместо денег, будут насыпать акции МКАО Яндекс. Его УК разбит на целое число акций и составляет 151781518,8 руб. Размещено 379 453 795 штук обычки и по 1 префе типа А и типа Б.
С такими вводными по сделке график должен валяться в районе 1400, а он пытается сделать 3512.
Sat, 10 Feb 2024 05:48:04 +0300
Такер Карлсон — один из самых богатых телеведущих на планете.
Во время работы на Fox News его зарплата равнялась 45 миллионам долларов ежегодно, после ухода из компании телеведущий получил в качестве компенсации 25 миллионов долларов.
Такер Карлсон — наследник состояния. Его отец женился на наследнице Swanson Enterprises, дочери Гилберта Карла Суонса. Семья Суонсон владеет более чем 140 объектами недвижимости в США и Великобритании.
Такер унаследовал активы и инвестиции на сумму более 190 миллионов долларов. Сейчас Такеру Карлсону принадлежат более чем 30 жилых и коммерческих объектов недвижимости, которые приносят более 6 миллионов долларов в год от аренды. Кроме того инвестиции Карлсона на фондовом рынке оцениваются более чем в 70 миллионов долларов.
После ухода с FOX News Такер Карлсон подписал трехлетний контракт с консервативной фирмой Public Squre. Ежегодно сделка будет приносить ему около 48 миллионов долларов. Также Такер получает выплаты от социальной сети X — доходы от рекламы составили только в октябре 2023 года 41,5 миллионов долларов США.
Состояние Такера Карлсона составляет более 370 миллионов долларов.
Sat, 10 Feb 2024 00:29:32 +0300
BRIEF. «Чиновники Росавиации кулуарно рассказывают, что его глава Дмитрий Ядров якобы сомневается в способности ОАК поставить в авиакомпанию Россия первые МС-21 и SJ-100 в 2024-2025 гг. Скорее всего, у России МС-21 самолет появится не раньше, чем через полтора года, а SJ только в середине 2026 г. И это оптимистичный прогноз. По словам чиновников, МС-21 оказался тяжелее на 6,8 тонн, его дальность полетов снизилась почти на 2,6 тысячи километров, до 3,4 тысяч. То есть дальше Екатеринбурга из Москвы не улетишь. Это значит, что никакой конкуренции европейскому А-321 и американскому Боинг-737 МС-21 не составит. И, конечно, для всех в авиационной отрасли теперь очевидно, что никаких 1000 и даже 600 отечественных самолетов к 2030 году построено не будет.»
Вот такое в Телеге пишут, что думаете? Слышал уже до этого про цифру 1000 самолётов к 2030 году. Какая то фантастическая цифра, если в конце 2025 года только начнут строить, то чтобы 1000 построить к 2030 это надо строить по 200 самолётов в год! Мне кажется что 20 самолётов ещё реально построить, но 200 за год, как то очень быстро и как то летать на таких на скорую руку построенных самолётах не очень хочется. Лучше вы 20 в год самолётов постройте, но качественных, я вот так думаю.Что скажете? Кто-нибудь владеет ситуацией как всё в действительности обстоит в Росавиации?
Sat, 10 Feb 2024 00:02:26 +0300
Суббота. Я уже нетрезв, а надо что-то написать в свой блог.
Местный народ любит анализировать инфляцию и рост ВВП. Ни разу не учувствовал. Окрыленный интервью Владимира Владимировича Такеру Карлосону попробую.
Возьмем последние 10 лет. Точнее 2013 и 2023 годы. Если более точнее, то спотово декабрь 2023 и 2013.
ВВП и инфляция в США
1. ВВП США вырос с 16,84 трлн. долл. до 26,94 трл. долл.
2. Население выросло с 316,1 млн. чел. до 336 млн. чел., что составляет 106,30%.
3. Инфляция в США 133,73%.
4. Значит рост ВВП на одного человечка за десять лет в ценах 2013 года: 26940 / 16840 / 1,3373 / 1,0630 = 112,54%
5. В год это составляет (корень 10 степени из 112,54%) 101,19%
ВВП и инфляция в России
1. ВВП России вырос с 66,689 трлн. руб. до 171,041 трлн. руб.
2. Население выросло с 143,5 млн. чел. до 146,4 млн. чел., что составляет 102,02%.
3. Инфляция в России (Росстат) 198,06%. Тут действует любимый в народе звиздешь — якобы Росстат безбожно врет населению, потому проведем альтернативный расчет. Курс доллара на 31.12.2013 = 32,7292 руб. На 31.12.2023 = 89,6883 руб. С учетом инфляции доллара 89,6883 / 32,7292 / 133,73% = 204,91 % Т.е. разница с росстатовской около 3%. Но принимаю мою расчетную — типа немного больше.
4. Рост ВВП на одного человечка за 10 лет в ценах 2013 года 171,041 / 66,689 / 1,0202 / 2,0491 = 122,69%.
5. В год это составляет (корень 10 степени из 122,69%) 102,41%.
Выводы
А) Инфляция, которую показывает Росстат, достоверная.
Б) За последние 10 лет сопоставимый средний экономический рост в США на уровне 1,19% в год, а в России на уровне 2,41% в год.
Всем спасибо и хороших выходных! Продолжаю «разбирать марки».
Fri, 09 Feb 2024 23:55:06 +0300

Не ценные ли это указания для Трампа?
И вообще не является ли это разворотным моментом в истории?
Сейчас стоит вопрос либо третья мировая и конец всему человечеству либо кто-нибудь уберите этого клоуна который решил победить ценой утилизации всей страны.
Fri, 09 Feb 2024 21:33:26 +0300
Центробанк радуется притоку средств населения в банки – за прошлый год они выросли на ₽7,4 трлн (до ₽44,9 трлн), но приток мог быть в 1,5 раза больше: еще примерно ₽3,6 трлн россияне перевели за границу. Сумма валютных трансграничных нетто-переводов физических лиц (из России минус в Россию) за 2023 г. снизилась почти вдвое, но все равно составила в пересчета на доллары внушительные $27,8 млрд, сообщил Центробанк. По среднегодовому курсу ₽85,81/$ это почти ₽2,4 трлн. Еще более ₽1,2 трлн россияне отправили за границу в рублях. В общей сложности получается более ₽3,6 трлн. Больше всего люди переводят за границу «токсичные» доллары (46,3%) и евро (26,7%). Ставший самой популярной в стране валютой юань далеко позади – 7,4%, примерно столько же переводится в японских иенах (7,2%) и 12,4% – в других валютах. Это данные за IV квартал, но такая валютная структура стабильна, отмечает ЦБ. По его оценке, средства, переведенных россиянами на счета в иностранных банках, за время СВО увеличились с 2,4 до ₽6,6 трлн (на 1 декабря 2023 г.).
Fri, 09 Feb 2024 21:22:00 +0300
А что если завтра девальвация, деноминация, уберут нули, поменяют старые деньги на новые, введут оплату золотом (если где повторился, не ругайте), а у меня акции, фьючерсы, облигации и юани
Останусь ли я при своих, или всё равно обуют, оберут, обдерут, заберут...?
Fri, 09 Feb 2024 20:59:39 +0300
Многие смотрели интервью Карлосона.

Не этого, а вот этого

Чем известен этот Карлосон?
Американский консервативный политический обозреватель. Вёл политическое ток-шоу на Fox News под названием «Вечер с Такером Карлсоном».
Карлсон часто критикует иммиграцию и склоняется к поддержке протекционизма. Также поддерживает Трампа (который обещал нанести ядерный удар по Москве) Наверняка он верит в геноцид белой расы.
Карлсон выступает против контроля над огнестрельным оружием и против абортов. По мнению Карлсона, вопрос о том, насколько человеческая деятельность способствует изменению климата, остаётся до конца непознанным.
Т.е. является борцом с чучмеками и жидами типа как Навальный.
А самое противное что?
Он провокатор!
Видели его галстук?

А вот галстук Байдена

Те же желтые полоски! Провокация!
Но к счастью Президент сумел завести разговор в удобное для себя русло, начав историю с Рождения Христа, который был Русским, за что его распяли Евреи.
Такер такого не ожидал и решился дара речи.
А на провокационный вопрос со взрывами СП? Как мастерски Президент ответил?
«Кто взорвал?» «Вы!»
В общем получилось интервью ни о чем для политического ортодокса, который за оружие против иммигрантов и против обортов. Что-то типа Милонова.
Т.е. ничего нового.
Гораздо интереснее смотреть хохло ютуб, где в 2022 году они ждали оружие от США, а в 2024 поняли, что США их кинули и им жопа.
Fri, 09 Feb 2024 20:35:54 +0300

Это стало самым низким уровнем за 34 года существования компании. Сравнивая с началом 2022 года, когда «Газпром» замораживал скважины и потерял пятую часть добычи, объемы уменьшились еще на 2%.
После отключения газа для большинства европейских стран и потери основного рынка сбыта, «Газпром» оказался вынужден сокращать добычу. Контролируя крупнейшие запасы газа в мире, компания столкнулась с трудностями в сбыте после неудачной попытки «заморозить» Европу в поисках уступок.
Экспорт «Газпрома» в Европу сократился до 28 миллиардов кубометров, достигнув уровня 1970-х годов.
В сравнении с уровнями до 2022 года (185 миллиардов кубометров в 2021 году), экспорт уменьшился втрое.
Кремль надеется на увеличение поставок в Китай, предлагая строительство газопровода «Сила Сибири — 2» и увеличение закупок газа в 5 раз, до 100 миллиардов кубометров в год. Однако, переговоры с Пекином пока не увенчались успехом, и Россия сталкивается с трудностями в продвижении этого проекта.
P. S. Подпишитесь на канал «Куда идем?
Fri, 09 Feb 2024 20:41:12 +0300
Сегодня мы представили результаты за 2023 год по Международным стандартам финансовой отчетности (МСФО). Отметим, что нам удалось сохранить высокий уровень раскрытия информации. Все материалы уже опубликованы на сайте в разделе «Инвесторам и акционерам»
https://www.nornickel.ru/investors/reports-and-results/current-results/
В данном посте мы бы хотели сфокусироваться на наиболее важных моментах отчетности:
Fri, 09 Feb 2024 20:42:40 +0300
Вчера «Диасофт» объявил об изменении даты завершения сбора заявок в рамках IPO. В связи с повышенным интересом со стороны институциональных и розничных инвесторов было принято решение о досрочном прекращении сбора заявок в 15:00 по московскому времени 12 февраля 2024 года.
Чтобы ответить на все вопросы топ-менеджмент компании в лице Александра Глазкова, генерального директора, председателя правления, члена совета директоров и Александра Генциса, директора по работе с клиентами и партнерами, члена совета директоров, поговорил в прямом эфире с Сергеем Поповым, основателем NZT Rusfond, Global Invest Fund и совладельцем сообщества PROFIT.
Отобрали самое интересное:
— Что произошло? Зачем вы сократили сроки сбора заявок?
Александр Глазков: Решение принято с учетом существенного спроса, полученного в рамках предложения, чтобы предоставить инвесторам оптимальную аллокацию. В итоге книга закрывается в понедельник, 12 февраля, в 15 часов. При этом даже когда рынок закрыт, заявки можно подавать и в субботу, и в воскресенье. Это окончательное решение, никаких больше изменений не будет.
— Правильно я понимаю, вы стремитесь, чтобы переподписка была не больше, чем у Астры?
Александр Глазков: Да, мы в этом очень заинтересованы.
— Почему вы не пошли по пути увеличения верхнего диапазона?
Александр Генцис: Сокращение сроков – это малая кровь. Мы объявили об этом на следующий день после открытия сбора заявок. Люди, которые сейчас услышали эту новость, еще успеют сделать заявку. А если бы мы подняли коридор, то расстроились бы те, кто уже сделал заявку. И вот их нам бы расстраивать очень не хотелось, потому что наши задачи долгосрочные. Мы только начинаем путь как открытая компания и хотим выстраивать с нашими инвесторами, акционерами долгие, прозрачные, понятные отношения.
— Будет ли у кого-то приоритетное право?
Александр Глазков: Мы будем смотреть на итоги сбора книги. Мы очень хотим видеть розничного инвестора. Конечно, нам нужны институционалы, потому что это стабильность и доверие. Это удивительный факт, но с того времени, как мы объявили об IPO, мы видим интерес со стороны очень многих участников рынка, в том числе наших потенциальных бизнес-заказчиков, крупных предприятий, которые планируют покупать акции «Диасофта». И такие инвесторы могут быть дополнительной поддержкой для расширения нашего бизнес.
— Зачем вам вообще IPO? Зачем вы берете деньги, а потом еще и платите дивиденды?
Александр Глазков: Привлеченные средства будут использованы для реализации стратегии долгосрочного роста – мы планируем развиваться не только в нашем историческом секторе программного обеспечения для финансового сектора, но и выходить в новые сектора. Мы к этому готовы. Мы работаем с крупными клиентами. Крупному бизнесу более комфортно работать именно с крупными игроками. Это тоже дополнительные возможности для расширения бизнеса.
И конечно же, в нашем развитии мы будем стараться обеспечивать более высокие объемы дивидендных выплат в ближайшие годы.
Смотрите запись эфира на YouTube-канале PROFIT Сергея Попова, основателя NZT Rusfond, Global Invest Fund и совладельца сообщества PROFIT.

Fri, 09 Feb 2024 20:46:00 +0300
Пожарный из нижегородского поселка пожаловался на зарплату в 23 тысячи рублей. Об этом пишет NN.RU.
Мужчина живет вместе с семьей – ребенком школьного возраста и супругой, которая работает в здравоохранении. В отделении государственной противопожарной службы он трудится уже более 10 лет. Но, несмотря на стаж, опасность и регулярную аттестацию, ежемесячное жалование пожарного составляет около 23 000 рублей – со всеми надбавками.
По словам нижегородца, он просматривал вакансии в ФПС, и кандидатам предлагают зарплату от 30 тысяч. При этом обязанности у сотрудников этого ведомства те же, что и в ГПС.
«Я считаю, это несправедливо. В области некоторые части ГПС относятся сразу к нескольким районам, но почему-то платить достойно за это не хотят», — говорит он.
Из-за низких зарплат в части, где работает герой, образовался дефицит кадров. По его словам, в ней должно работать 25 человек, но постоянно не хватает 8-10. Подчиненные мужчины получают не многим больше него: командир отделения – 21,5 тысячи рублей, пожарный – 21 тысячу, водитель – 23 тысячи.
Заработная плата самого героя статьи складывается из доплаты за ночные часы (около 1500 рублей), доплаты за выслугу лет (1700), доплаты за работу в СИЗ (100 рублей), надбавки за вредность (460 рублей), особые условия труда (1700), гарантированной надбавки (1800). Еще 11,5 тысячи составляет сам оклад и около 3,5 тысячи – премия. При этом пожарный работает сутки через трое.
Жена нижегородца зарабатывает 14 тысяч рублей. И именно такая сумма из семейного бюджета уходит на квартплату и покупку газовых баллонов. Мужчина готов поменять работу, но в населенном пункте, где проживает семья, более высокооплачиваемых мест попросту нет. А руководство не спешит повышать огнеборцам зарплату.
«По поводу зарплаты к руководству обращаемся каждый год. Ответ один: «не от нас зависит», — заключил мужчина
источник
И это нормально для человека со стажем, который рискует жизнью для спасения других жизней ?
И где хотя бы близкая к средней 71к ?
п.с. и да по рынку, боковик, вола низкая, пока особых движений вверх или вниз нет.Консолидация на текущих уровнях.
Fri, 09 Feb 2024 19:29:44 +0300
В одном из своих обзоров, я уже упоминал работы Криса Рутерглена.
Ключевая идея его модели цен на золото состоит в том, что стоимость всего доступного инвестиционного золота пропорциональна денежной массе. Как ни странно, одного этого предположения достаточно, чтобы разумно исследовать возможный диапазон цен.

В недавней работе, он продолжает расширять предсказательную силу модели: а именно исследует факторы, которые приводят к высоким и низким циклам. Денежная масса растет, значит и золото растет, удобнее перейти в более «стационарную» систему. Для этого, можно перейти от переменной «цена на золото» к другой переменной: отношению спотовой цены к «среднему» уровню. Таким образом, от растущего графика

перейдем к уже нормализованному.

Любителям теханализа тут есть где развернуться :) Запомним этот график.
Разумеется, существует немало и других моделей, предсказывающих цены на золото. Одна из наиболее популярных — это цена обратная корреляция золота с доходностью TIPs-ов. Однако, ключевая проблема таких моделей — они могут хорошо работать на одном временном промежутке, но плохо (или совсем не работать) на другом. Не говоря уже о том, что надо будет постоянно тюнить константы.
Вот например период начала века такой моделью никак не опишешь..

Хотя последние лет 15 работает неплохо

У автора вышла неплохая итоговая модель, которая выражает цену на золото через:
1) Нормализованной ценой на золото
2) Доходностью 10-летних гособлигаций
3) Инфляцией (причем для данных 21-го века, уже проще вычислять ее через рыночную цену TIPs).
4) Премией или дисконтом к инфляции
4-й пункт понятно можно уже только эмпирически вычислить.
Как говорится, любую модель можно улучшать почти вечно :) Однако, хотелось бы обратить внимание вот на что. Еще раз приведу график отношения реальной (спотовой) цены на золото, к цене «среднего» уровня.

Что можно отметить?
— Начало 80-х, пик холодной войны. Цена ну совсем уж сильно оторвалась от «справедливых» значений. Хм, действительно, что же случилось?
— Конец 90-х, начало 00-х. Очень выраженный длительный период сильного дисконта золота к «справедливым» ценам.
Просто напомню, что это период довольно сильной геополитической разрядки. ЧСД — конечно тот еще параметр, но пусть будет для наглядности.

Кроме того, неплохо освежить в памяти пост про золото в международных (Центральные Банки и международные финансовые организации) резервах. Выходит, это как раз был период когда ЦБ активно продавали запасы. Мол не нужен уже этот рудимент старой системы.
Что же имеем сейчас?
- Запасы золота некоторых ЦБ обновляют рекорды.
- Хотя 23-й год чуток не дотянул до 22-го, но нетто-покупки золота со стороны ЦБ внушают (еще напишу об этом)
- Надеюсь, в 80-е не вернемся, но количество проблемных зон и горящих точек только растет
- Никакой быстрой разрядки не просматривается вовсе
- Усиливаются риски геоэкономической фрагментации
- Существенные риски ухода от монополярного мира в би- или многополярный
Fri, 09 Feb 2024 11:50:22 +0300
Никак не могу пройти мимо продолжения истории про «главный китайский банк», который швырнул наш родной бизнес, отказавшись принимать платежи за товары. Во всяком случае так историю подавали не кто-то, а «Ведомости», озадачившие общественность текстом Дмитрия Гринкевича «Главный для российских импортёров банк Китая остановил все расчёты с Россией».

Завирусилась новость мгновенно. Хотя фактура в том тексте практически отсутствовала. Что думает читатель, когда читает такой заголовок? Всё, нефть, уголь и газ в Китай больше продать не удастся, коммунисты прогнулись под западными санкциями, отказавшись от взаимовыгодного сотрудничества. Хотя строится вся истории на сообщениях анонимов, в том числе на неназванном бизнесмене, с подачи которого и нарисовалась такая тема.
По версии «Ведомостей» чувак закупал оборудование для станков, и вот Zhejiang Chouzhou Commercial Bank уведомил его об остановке платежей по определенному списку товаров, ввоз которых в Россию запрещен западными санкциями. Что там за оборудование возил уральский предприниматель, то ли тряпки для протирки, то ли ещё какую не менее важную для поддержания отечественной экономики дребедень, автор уточнять не стал. Зато сообщил следующее: «Китайский Zhejiang Chouzhou Commercial Bank уведомил клиентов об остановке операций с Россией. Об этом «Ведомостям» рассказали три бизнесмена, информацию подтвердили в деловых объединениях и финансовые консультанты». Как только вижу сообщения про анонимные источники, достойные абсолютного доверия, сразу чую лажу. Чем и поделился пару дней назад.

А вот большинство отечественных сайтов были менее настороженны. Их можно понять, всё-таки «Ведомости» это не какой-то чушпан с Дзена, определённый уровень проверки выходящие там тексты проходят. Видимо, не в этот раз. Как только эмоциональный накал слегка спал, попёрли интересные подробности.
Для начала президент Союза «Торгово-промышленная палата Приморского края» Борис Ступницкий заметил, что эпитет про главный для российских импортёров китайский банк слишком художественный, чтобы воспринимать его всерьёз: «Zhejiang Chouzhou Commercial Bank – региональный профильный банк, который работает с Россией, и говорить, что он играет ключевую роль в российско-китайских торговых отношениях, не совсем корректно. Большая четвёрка банков КНР – это Industrial and Commercial Bank of China, Agricultural Bank of China, Bank of China и China Construction Bank. Три из них имеют финансовые отношения с Россией и тоже ранее в разной степени их ограничивали, но через них платежи проходят».

Обещанный Дмитрием Гринкевичем торговый коллапс, вызванный новогодними каникулами стартующими в Китае уже завтра опроверг председатель Российско-Азиатского Союза промышленников и предпринимателей Виталий Манкевич: «Китайский Новый год — это не что-то новое для внешней торговли между РФ и КНР, и участники ВЭД давно уже планируют свою деятельность, учитывая этот фактор, осуществляют сделки либо до праздничных дней, либо уже после. Тем более, что контрольные органы в пунктах пропуска КНР не полностью останавливают свою работу. Торговля между РФ и КНР не останавливалась даже на пике коронавируса и в условиях перегруженности пунктов пропуска, а теперь тем более нет никаких серьезных оснований говорить о каких-то „коллапсах“.
А подытожил всю историю китаевед Руслан Карманов:
Но интересный всё-таки феномен. Стоило «Ведомостям» только посеять зёрна сомнения в крепости российско-китайского партнёрства, как их мгновенно разнесли по всем отечественным ресурсам с минимальным добавлением авторского мнения. Такое обычно только за хорошие деньги делают.Ничего необычного, просто очередное „Ну вот и всё. Весь Китай заблокировал всем россиянам все счета, ну вот и удар в спину, вот вам и братушки, вот и прогнулся Си под санкции США“ оказалось бытовым чморением каргошников, т.е. тех, кто нелегально таскает грузы через таможню, рассчитываясь как физлица, дабы налоги не платить.
Ужасающий вой подняли таскатели жидкостей для вейпов и прочих богоугодных товаров, с оплатой „через вичат скинь, я тут обналичу“.
Аналог новости — »Ахмеджону запретили принимать оплату за шаурму переводом на сбербанк по номеру телефона, сказали регь ИП и плати 6%, ну вот и посыпалась вся российская пищевая розница, скоро голод".

Fri, 09 Feb 2024 11:47:02 +0300
Не бойтесь поднапрячь мозги!
Они от этого не лопнут.
Всем привет и трям пятничное!
Вот и неделю отпилили, последний рабочий день, но, как обычно, расслабляться еще рано.
Новости не особо большой важности, но из вредности могут поиграть… особенно на наших нервах)


По рынкам вторая неделя месяца проходит под лозунгом «распилим и запилим». Практически по всем фронтам.
И тут три варианта работы:
1. Забор
2. Войти в средне/долгосрок и сидеть ждать когда им надоест, собирая своп.
3. Юзать внутри дня.
Но не все такие коварные)) Индексы прут по тренду.
S&P500.
Возьмет ли сегодня СиПи уровень в 5К?
25 января писала о S&P500 и ждала 5000,0-5200,0. Ну вот, меньше месяца прошло, и почти добили!
Нормально добежали))
хы… пока писала, уже добили! Летим к 5200,0 — там есть цель.
Если что, следующая цель 5600,00

И сегодня послушаем непревзойденного Марка Нопфлера))
Всем хорошей пятницы!!!
Мира и профита!
Ваша Gella!
Fri, 09 Feb 2024 11:34:45 +0300
Макро
Последний индекс деловой активности от S&P Global показал некоторые признаки улучшения в мировой экономике в течение первого месяца 2024 года, при этом в 15 из 21 отслеживаемого сектора был зафиксирован рост активности, максимальный с июня прошлого года:

В январе, впервые с февраля 2019 года, все показатели индекса менеджеров по логистике (LMI) — уровни запасов и затраты, складские мощности, загрузка и цены, а также транспортные мощности, загрузка и цены — расширились:

Индикатор заработной платы ФРС Атланты упал с +5,2% до +5,0% в январе (самый низкий показатель за +2 года). Рост заработной платы также замедлился у тех, кто остается на работе (до +4,7% с +4,9%), и у тех, кто меняет работу (до +5,6% с +5,7%):

В январе число заявлений о банкротстве корпораций в США замедлилось по сравнению с предыдущим месяцем:

Уверенность генеральных директоров компаний повысилась с 46 до 53 на первый квартал, что стало первым оптимистичным показателем (выше 50) с 1 квартала 2022 года. При этом, руководители считают политическую неопределенность самой большой проблемой для бизнеса в США в этом году:


Рынок жилья
Количество заявок на ипотеку увеличивалось в 11 из последних 14 недель:

Рынок труда
Первоначальные заявки на пособие по безработице снизились на 9 тыс. до 218 тыс. по сравнению с пересмотренным в сторону повышения значением предыдущей недели (консенсус 220 тыс.), в то время как продолжающиеся заявки также сократились до 1871 тыс. (консенсус 1878 тыс. ,1894 тыс. ранее):

Что делают другие?
Чистый отток средств из ETF на золото составил -$2,8 млрд (~51 тонна) в январе, что стало 8-м месяцем оттока подряд. В результате общий объем AUM снизился до 210 млрд долларов США (-2% м/м):

AUM по всем ETF сырьевых товаров падают, поскольку оттоки средств преобладают для этого класса активов:


Институциональные инвесторы
Аппетит институциональных инвесторов к риску снизился с 0,18 до -0,09, что свидетельствует о небольшом снижении риска в январе, поскольку институциональные инвесторы пересматривают темпы снижения ставок в течение 2024 года:

Доля позиций хедж-фондов в региональных банках растет с середины 2023 года (после банковского кризиса):

Ритейл
Бычьи настроения ритейл инвесторов в основном остались на прежнем уровне, но медвежьи настроения снизились за последнюю неделю с 24,5% до 22,6%:

В последние месяцы объемы торговли ритейл трейдеров сильно сместились в сторону акций малой и средней капитализации:

Индексы
Доля американских акций в индексе акций всего мира MSCI World ещё никогда не была выше:

За последние 5 лет акции сектора информационных технологий выросли более чем на 200%, что в 2 раза превышает доходность индекса S&P 500. Доминирование сектора технологий было настолько сильным, что все остальные секторы отстали от индекса S&P 500. 10 из 11 секторов находятся ниже ‘среднего’ уровня:

Несмотря на то, что за последние недели Nasdaq Composite достиг нескольких новых максимумов, больше акций падало до новых минимумов, чем росло до новых максимумов. Это весьма необычный спад, который обычно предшествует слабой доходности:

Показатели S&P 500 не изменились после переоценки снижения ставки ФРС на 2024 год:

В среднем, фондовый рынок прекрасно держался в предыдущие периоды, когда опережающие показатели акций с большой капитализацией начали снижаться:

Ожидаемая волатильность для акций малой капитализации выше, чем для акций большой капитализации, поскольку рынки не уверены в политике ФРС на пике цикла повышения ставок, как это было в 2006 году:

Успехов в торговле!
Известный американский журналист Такер Карлсон в интервью с президентом России Владимиром Путиным 6 февраля в Кремле затронул тему спецоперации на Украине, осветив ее цели, причины и возможные пути выхода из ситуации. После распада СССР в 1991 году Россия надеялась на взаимодействие с НАТО и коллективным Западом, но вместо этого столкнулась с отказом и расширением НАТО на восток, что вызвало обеспокоенность России. Путин упомянул о своих попытках наладить отношения с Западом после вступления в должность в 2000 году и о возможном вступлении России в НАТО, но этот вариант был отклонен. По его мнению, госпереворот в 2014 году стал триггером конфликта на Украине. Несмотря на соглашение, достигнутое при посредничестве ЕС, оппозиция совершила переворот и отказалась от мирного урегулирования ситуации. Путин назвал это бессмысленным, поскольку Янукович был готов на все условия и выборы. Также он подчеркнул, что Россия не соглашалась с расширением НАТО, особенно на Украину, и назвал это одной из причин последующих событий. Он обвинил руководство Украины в несоблюдении минских соглашений, которые должны были привести к мирному урегулированию в Донбассе. По словам Путина, целями спецоперации являются денацификация и демилитаризация Украины. Переговоры в Стамбуле достигли высокой степени согласия, но были сорваны украинской стороной, отказавшейся от достигнутых договоренностей и начавшей подготовку к продолжительной войне при поддержке Запада. В настоящее время мирные переговоры осложнены законодательным запретом на них, введенным президентом Украины Владимиром Зеленским. Журналист также задал вопрос о виновнике взрыва газопроводов «Северные потоки». Путин предположил, что это дело рук ЦРУ, учитывая технические возможности и заинтересованность США и НАТО. Он также выразил удивление молчанием Германии, несмотря на ущерб, нанесенный ее экономике. Путин отметил стремительное развитие БРИКС и изменение соотношения сил в мировой экономике. Он считает, что санкции против России и других стран контрпродуктивны и не приведут к доминированию США. По его мнению, мир меняется, и американские элиты должны адаптироваться к новым реалиям. В отношении президента Украины Владимира Зеленского Путин считает, что тот обманул своих избирателей, обещая мирное урегулирование конфликта в Донбассе, но в итоге встал на сторону неонацистов и националистов. Он предложил Зеленскому отменить закон о запрете переговоров и напомнил, что Россия никогда не отказывалась от диалога. Приветствую на канале, посвященном инвестициям! 12.02.24 стартуют торги акциями Группы компаний Диасофт (DIAS). В данном обзоре разберем компанию, последнюю финансовую отчетность и постараемся ответить на вопрос, стоит ли участвовать в этом IPO. Больше информации и свои сделки публикую в Телеграм. Диасофт — один из крупнейших российских разработчиков программного обеспечения (ПО) для финансового сектора и других отраслей экономики. Компания более 30 лет на рынке. У неё более 230 программных продуктов и 1850 сотрудников. Доля рынка ПО для финансового сектора 24%. Клиентами являются более половины банков из топ-100. А также 8 банков из ТОП-10. Общее число клиентов более 200 организаций. Компания работает в 3 направлениях: И во всех этих направлениях сейчас образовались возможности в связи с уходом иностранных поставщиков. Таким образом, Диасофт – один из бенефициаров замещения иностранных IT решений на российское ПО. Но пока основное направление – это финансовый сектор, на него приходится около 95% выручки. На его основе сейчас разрабатывается ERP решение, причем параллельно идут его продажи и внедрения. Ожидается дальнейший быстрый рост направления EPR и системного ПО. У компании устойчивая бизнес модель за счет высокой доли возобновляемых платежей, которые увеличиваются ежегодно на величину инфляции. Более 80% от EBITDA 2022 – это были возобновляемые платежи за сопровождение и индивидуальное развитие ПО. У компании более 10 дочек, в том числе одна компания зарегистрирована во Вьетнаме и одна на Кипре. Но 99% выручки приходится на РФ. Главными акционерами компании является её ТОП менеджеры. В частности, 21,07% акций принадлежит генеральному директору и председателю правления Глазкову А.В. Прежде чем перейти к финансовому отчёту компании, напомню, что на нашем YouTube канале, в плей-листе «Обучение» есть соответствующие видео, где простыми словами рассказывается, как можно легко разбираться в финансовой отчётности. Финансовый год компании начинается с 1 апреля, поэтому результаты сдвинуты на квартал. 20.12.2023 были опубликованы данные за 1П 2023: Видно, что несмотря на то, что 1П 23 получилось значительно лучше 1П 22, финансовые результаты LTM (за последние 12 месяцев) увеличились не так сильно относительно 2022 года. Но вероятно, второе полугодие должно быть лучше в плане получения доходов. По крайней мере, так было в 2022 году: результаты 2П 22 оказались в разы лучше 1П 22. Правда, компания заявляет, что сезонность продаж практически отсутствует, но есть умеренная волатильность в распределении доходов по полугодиям. Таким образом, чистый долг отрицательный -0,7 млрд. Правда, это без учета обязательств по аренде, которые составляют 0,2 млрд. Т.е. в любом случае ND < 0. Финансовое положение отличное. Денежные потоки за 1П 23: На годовой диаграмме видно, что операционный поток постепенно растет. Кап затраты ближайшее время планируются на уровне 1 млрд/год. В итоге, свободный денежный поток, также положительный и растущий. Компания заявляет об ежеквартальной выплате дивидендов. Причем в 2024-2025г. планируют отправлять не менее 80% от EBITDA. А с 2026 года целевая выплата не менее 50% EBITDA. Ориентировочная доходность за 2023 год может быть более 7%. Выплата дивидендов за 2П 2023 планируется в апреле-июле. Основной драйвер – это импортозамещение иностранных IT решений на российское ПО. При этом Диасофт заявляет, что объем целевого рынка должен вырасти с 101 млрд до 200 млрд к 2028 году. А доля Диасофта должна вырасти в 3 раза. Причем уже сейчас ощущается большой неудовлетворенный спрос. В частности, компания заявляет о текущей законтрактованной выручке на 16,8 млрд. Это рост в 2,5 раза за 1,5 года. В основном – это потребности средних банков на импортозамещение после ухода иностранных вендоров. Это обеспечит хороший рост финансовых показателей, как минимум, ближайшие 2-3 года. Рост также подтверждается темпами набора сотрудников, руководство заявляет, что последнее время расширение идёт по +200 человек в квартал. Показатели рентабельности у Диасофта выше, чем у конкурентов. В первую очередь за счет эффективно выстроенного производственного процесса, т.е. разработка ПО обходится дешевле, чем конкурентам. Мультипликаторы Диасфота хоть и высокие, но всё же ниже, чем у других производителей софта, акции которых торгуются на Мосбирже. Правда, темпы роста у Диасофта также ожидаются значительно ниже. Рентабельность у компании в среднем выше. Диасофт — один из крупнейших российских разработчиков ПО для финансового сектора и других отраслей экономики. У компании устойчивая бизнес модель за счет высокой доли возобновляемых платежей. Главные акционеры – это ТОП менеджмент. Финансовые результаты растут по 10%-20% ежегодно. Плюс ожидается ускорение роста. У компании отрицательный чистый долг. Операционный и свободный денежные потоки хорошо растут. Дивиденды заявляются ежеквартальные, выплаты на уровне 50%-80% от EBITDA. Перспективы связаны с импортозамещением. К 2028 году объем рынка должен вырасти в 2 раза, а доля Диасофта в 3 раза. Это компания роста, поэтому мультипликаторы высокие, но ниже чем у похожих компаний из IT сектора. Правда, и темпы роста ниже. Цена на IPO в целом справедливая. В неё заложен ежегодный рост финансовых показателей примерно на 15%-20% в течение 5 лет. Но ближайшие 3 года темпы могут быть даже в районе 30%. Мне компания нравится, вероятно, приму участие в этом IPO. Напомню, что о всех своих сделках пишу в нашем телеграм канале. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. ----------------------------------------------------------- Благодарю за лайки и подписку на наши каналы:
Fri, 09 Feb 2024 10:35:34 +0300
Позавчера мы провели интервью с Диасофт, который выходит на IPO.
Хотели бы отметить основные моменты:
Fri, 09 Feb 2024 10:22:22 +0300
В историческом контексте Путин рассказал о взаимоотношениях между Россией и Украиной, начиная с появления российского государства в 862 году и до формирования границ современной Украины. Он упомянул попытки Польши колонизировать эти территории и о обращение жителей к Москве с просьбой о покровительстве. Также он отметил периоды украинизации в истории страны.
Fri, 09 Feb 2024 10:18:45 +0300
RUB бумаги
Fri, 09 Feb 2024 10:13:24 +0300
О компании.
Финансовые результаты.
Баланс.
Денежные потоки.
Дивиденды.
Перспективы.
Риски.
Мультипликаторы.
IPO.
Выводы.