Tue, 23 Jan 2024 09:34:57 +0300
Всего за несколько лет мы стали лидером активно растущего российского рынка каршеринга. Наша команда сделала каршеринг в России не просто возможным и популярным, но и прибыльным, наша бизнес-модель показала свою эффективность и устойчивость при любых экономических циклах. Мы видим высокий потенциал для дальнейшего роста бизнеса, поэтому приняли решение делиться им с теми, кто готов стать частью истории успеха Делимобиля.
Предварительные параметры предложения:
⚡️ Листинг и начало торгов ожидаются в конце января – первой половине февраля 2024 года. Таким образом, Делимобиль может стать первой публичной компанией среди операторов каршеринга в России.
⚡️ Основную часть предложения, как ожидается, составят акции, выпущенные в рамках допэмиссии.
⚡️ Привлеченные в ходе IPO средства планируется направить на дальнейшее развитие бизнеса, снижение долговой нагрузки и общекорпоративные цели.
⚡️ По результатам IPO доля free-float может составить до 10%.
⚡ ️Существующий единственный акционер компании (российское ООО «Делимобиль Холдинг») НЕ планирует продавать находящиеся в обращении акции и после IPO сохранит контроль для реализации стратегии роста.
⚡️ Lock-up период 180 дней после IPO для компании, контролирующих лиц и акционера.
⚡️ Предложение будет доступно для физических лиц и институциональных инвесторов.
Ссылка на релиз: invest.delimobil.ru/tpost/nujnlcen11-krupneishii-operator-karsheringa-v-rossi
Ссылка на презентацию: clck.ru/384w9n
Tue, 23 Jan 2024 09:29:09 +0300
“Полная неожиданность, … полная и абсолютная” – так динамику российской экономики в 2022 и 2023 годах охарактеризовал президент Владимир Путин на встрече с мэрами российских городов 16 января.
Фото: kremlin.ru
Но скоро позитивное удивление сменится негативным.
Есть чему удивляться
Действительно, президенту и нашим геополитическим противникам есть чему удивляться. После начала СВО прогнозы МВФ, Банка России, правительства, Всемирного банка говорили о падении ВВП в 2022 году на 8-11%. А экономика оказалась устойчивой, упала всего на 1,2%.
В 2023 году новый сюрприз: прогнозы тех же организаций пророчили падение ВВП на 1-4% за год. А экономика не упала, а выросла. Сначала президент Путин и премьер Мишустин осторожно говорили о росте на 2%. Затем оценки повышались до 3%, 3,5%. А сейчас уже вовсю звучат оценки роста в 4%. Такой рост уже допускают и президент Путин и министр Решетников.
График 1. Власти ожидают, что ВВП в 2023 году вырос на 4%
Оптимизм Путина понятен. Но этот оптимизм запоздалый. Так люди могут радоваться ясной солнечной погоде, не зная, что за горизонтом уже сгустились тучи и через несколько часов их всех накроет буря. Точно так и сейчас: все условия для роста Центробанк уже уничтожает. Впереди переход в стагнацию. Далее подробности.
Почему на горизонте тучи
Для нас не была неожиданной устойчивость экономики в 2022 году. Когда весной, после начала СВО перечисленные ранее организации прогнозировали падение на 8-11% (см. выше), мы ожидали, что экономика упадёт лишь на 2,2%, а затем лишь повышали прогноз.
График 2. Наш прогноз ВВП 2022 года оказался самым точным
И мы оказались точнее других прогнозистов.
Для нас не был неожиданным быстрый рост экономики в 2023 году. Когда осенью 2022 года те же организации ожидали падения ВВП России на 1-4%, мы ожидали рост на 7,4%.
График 3. Наши прогнозы ВВП изначально были точнее других
И опять оказались точнее всех остальных прогнозистов.
Давать такие точные прогнозы нам помогло понимание того, что будет с реальной денежной массой.
Что определяло динамику РДМ в 2022 и 2023 годах
Одной из основных причин снижения реальной денежной массы в 1998, 2008, 2013-15 годах были валютные интервенции.
График 4. Реальная денежная масса к середине 2023 года росла невиданными с 2010 года темпами
Поэтому как только 27 февраля 2022 года (в первое воскресенье после начала СВО) коллективный Запад объявил, что замораживает валютные активы ЦБ (ЗВР), нам стало ясно, что масштабные валютные интервенции Центробанка стали невозможны. А значит, стало невозможным и масштабное сжатие реальной денежной массы (цифра 1 на графике 4).
Часть “замороженных” Западом ЗВР принадлежала правительственному фонду национального благосостояния (ФНБ). Говоря проще, эту валюту правительство хранило в ЦБ (= ЦБ был должен эти деньги вернуть правительству по первому требованию). И когда ЦБ начал возвращать правительству этот свой валютный долг рублями, то это обусловило небывалый с 2010 года рост денежной массы.
Причём, благодаря высокой ставке ЦБ инфляция была при этом взята под контроль. А значит, денежная масса росла не в номинальном, а в реальном выражении (цифра 2 на графике 4). Рост реальной денежной массы (РДМ) стал самым быстрым с 2010 года. Он вышел из зоны стагнации (жёлтая раскраска на графике 4) и впервые за много лет вышел в зону уверенного экономического роста (зелёная раскраска на графике 4).
Удивительно, но самый быстрый с 2010 года рост реальной денежной массы произошёл не благодаря усилиям ЦБ. Банк России не хотел, но был вынужден действовать правильно, благодаря (!) санкциям Запада. Ведь именно благодаря заморозке резервов ЦБ вынужден был делать правильные шаги.
- Отказаться от валютных интервенций.
- Добавлять денежную массу в экономику.
- Бороться с ослаблением рубля не вредными валютными интервенциями, а полезным и правильным повышением ключевой ставки.
Что ЦБ действовал не осознавая последствий. Более того, он делал это неохотно, под давлением обстоятельств. И как только обстоятельства ему позволили, он начал возвращаться в зону стагнационного роста.
Почему впереди замедление экономического роста
В 1999-2008 годах реальная денежная масса росла темпами 20-50%. Благодаря этому ВВП в эти годы рос средними темпами 7% в год.
С 2013 года, с приходом на пост главы ЦБ Эльвиры Набиуллиной, РДМ росла темпами менее 12% (“потолок Набиуллиной” на графике 5).
График 5. Набиуллина пробивала “потолок”, мешающий росту, ненадолго
И лишь под давлением внешних обстоятельств, нехотя, ЦБ вынужден был нарастить РДМ.
Но как только обстоятельства позволили, ЦБ вернулся в привычное для него стагнационное русло. Например, накопив юани, ЦБ вернулся к практике продажи валюты на открытом рынке, что, при прочих равных, уменьшает рублёвую денежную массу на сумму этих продаж.
Основой для создания денежной массы банковской системой является денежная база. Её ЦБ контролирует полностью. И по итогам декабря рост реальной денежной базы уже прекратился (1% за год не в счёт).
График 6. ЦБ остановил рост реальной денежной базы
Такие зажимы неизбежно приведут к замедлению, а затем и к падению РДМ.
Что будет дальше
Экономика России получила позитивный импульс со стороны денежно-кредитной системы. Этот импульс оказался максимальным с 2010 года (см. графики 4 и 5).
Наши расчёты показывают, что действие этого импульса на ВВП продлится и в первом полугодии 2024 года. Всё это время российские власти, включая президента Владимира Путина будут удивляться сводкам с “экономического фронта”. Президент уже сейчас называет произошедшее “полной неожиданностью, полной и абсолютной”.
Что ЦБ уже нажал на тормоз, пока никто не видит. И поэтому замедление экономического роста в России тоже станет для властей полной неожиданностью.
Что может исправить ситуацию
Провала не случится, если ЦБ вернётся к правильной политике. Она состоит из двух направлений.
- Рост денежной массы темпами 30-60% годовых. Именно такой темп наблюдался в России в 1999-2008 годах. Важно: наращивание денежной массы должно происходить не за счёт снижения ставки ЦБ (см. п. 2), а за счёт количественных операций ЦБ на открытом рынке.
- Подавление инфляции высокой ключевой ставкой. ЦБ уже делает это, но при выполнении п.1 может потребоваться более высокая ставка.
График 7. ЦБ подавляет инфляцию ставкой (+), но не ускоряет рост денежной массы (-)
Для повторения картины роста 2000-2008 годов ситуация благоприятная, так как инфляция ниже, чем тогда. Но без одновременного роста денежной массы быстрый рост экономики попросту невозможен.
ЦБ, тем временем, загоняет экономику под стагнационный плинтус...
P.S.
Ориентироваться в моих статьях, заметках и видео удобно через НАВИГАТОР
Более полный перечень статей с разбивкой по темам есть ЗДЕСЬ.
___
Раньше всего материалы публикуются в Дзен и Телеграм
Телеграм: https://t.me/m2econ
Дзен: https://zen.yandex.ru/m2econ
Подписывайтесь!
Буду благодарен вам за лайки и комментарии
Tue, 23 Jan 2024 09:28:37 +0300
РОССИЙСКОЕ МКАО СТАЛО ВЛАДЕЛЬЦЕМ ГЛАВНОГО ЮРЛИЦА «ЯНДЕКСА» В РФ ВМЕСТО YANDEX N.V. — ДАННЫЕ ЕГРЮЛ — ИФ
Прощай, Голландия, миноров только не забудьте))
Mon, 22 Jan 2024 11:19:47 +0300
Продолжительный спад цен на никель является стресс-тестом для производителей по всему миру, повышая вероятность массового закрытия рудников, что усилит доминирование Индонезии в мировых поставках.
Металл, используемый в производстве нержавеющей стали и аккумуляторов для электромобилей, подешевел более чем на 40% по сравнению с прошлым годом на фоне растущего глобального избытка.
Пока что основные жертвы приходится на Австралию. В понедельник компания-производитель никеля Wyloo Metals Pty Ltd. миллиардера Эндрю Форреста заявила, что закрывает рудники, а BHP Group Ltd. заявила, что частично закрывает перерабатывающий завод. На прошлой неделе BHP предупредила о перспективах своего никелевого бизнеса, в то время как First Quantum Minerals Ltd. приостановила работу рудника.
Но производство в Индонезии, на которое уже приходится половина мирового предложения, может оказаться более устойчивым к сокращению производства. Страна Юго-Восточной Азии превратилась в глобальный центр производства никеля после инвестиций в миллиарды долларов в эффективные заводы, которые извлекают выгоду из недорогой рабочей силы, дешевой электроэнергии и легкодоступного сырья.
“Индонезийские проекты более гибко реагируют на последствия снижения цен на никель”, — сказал Аллан Рэй Ресторано, аналитик BloombergNEF. Это означает, что общее мировое предложение продолжит расти, несмотря на сокращение производства в других странах, сказал он.Слабый рост спроса в секторе электромобилей является встречным ветром, и цены на никель недавно торговались около 16 000 долларов за тонну, что близко к самому низкому уровню с 2021 года.
Рудник Эйвбери компании Mallee Resources Ltd в Тасмании и проект IGO Ltd. также находятся под угрозой, по данным BloombergNEF.
Работа некоторых участков обогатительной фабрики BHP в Камбалде будет приостановлена с июня, поскольку они больше не смогут получать руду с остановленных рудников Wyloo, сообщила BHP. Крупнейшая в мире горнодобывающая компания пересматривает свой бизнес Nickel West и на прошлой неделе предупредила, что может быть вынуждена снизить стоимость активов.
Компания First Quantum заявила, что приостановит работу своего никелевого завода в Равенсторпе в Западной Австралии и сократит треть рабочей силы.
Citigroup Inc. прогнозирует падение цен на никель до 15 500 долларов за тонну в ближайшие три месяца. Недавно банк снизил свой прогноз средних цен на этот квартал до 16 000 долларов за тонну с 18 000 долларов за тонну.
“Из Индонезии по-прежнему поступает много поставок, и нам потребуется снижение цен на никель, чтобы сдержать рост предложения в Индонезии”, — сказал Нихил Шах, главный аналитик CRU Group по базовым металлам.
Проблемы никеля отражают динамику других рынков аккумуляторных материалов, на которых цены упали после неожиданно сильного роста предложения. Спрос на никель и кобальт также пострадал, поскольку производители электромобилей внедряют типы аккумуляторов, в которых не используется ни один из них.
“Мы ожидаем, что цены на никель останутся низкими в этом году”, — сказал Джейсон Саппор, старший аналитик S & P Global Commodity Insights.
www.bloomberg.com/news/articles/2024-01-22/nickel-price-crash-seen-strengthening-indonesia-s-grip-on-supply
Mon, 22 Jan 2024 11:05:14 +0300
John Burn-Murdoch — обозреватель «The Financial Times», специализирующийся на статистике и графиках, с помощью которых он пытается разобраться в самых насущных проблемах дня. В своей статье он доказывает, что мы перешли от культуры прогресса к культуре беспокойства:
«Промышленная революция — одно из важнейших событий в истории человечества. За несколько десятилетий технологические прорывы подтолкнули экономику от многовекового низкого уровня к резкому росту и населения, и уровня жизни и ее продолжительности. Тем не менее, несмотря на всю свою жизненную важность этих процессов, до сих пор существуют разногласия, когда, где и почему все это произошло.
Один из наиболее убедительных аргументов исходит от историка экономики США Robert Allen, который утверждает, что успехи Великобритании в торговле в XVI и XVII веках привели к росту заработной платы и снижению затрат на энергию, создав сильные стимулы для замены труда энергией и капиталом и для механизации производственных процессов. Другие специалисты придают большее значение роли институтов Великобритании, а некоторые утверждают, что инновационные идеи возникли в результате усиления взаимодействия между растущим и уплотняющимся населением.
Еще одна интересная теория принадлежит историку экономики Joel Mokyr, который в своей книге »A Culture of Growth" («Культура накопления») 2016 года утверждает, что именно более широкие культурные изменения заложили основу для промышленной революции. Выдающиеся британские мыслители, в том числе Фрэнсис Бэкон и Исаак Ньютон, отстаивали взгляд на мир, ориентированный на прогресс, в основе которого лежала идея о том, что наука и эксперименты являются ключом к повышению благосостояния человека.
Несмотря на свою убедительность, теория Mokyr до недавнего времени оставалась всего лишь теорией. Но интересная статья, опубликованная в прошлом месяце квартетом экономистов, дает некоторые доказательства этому аргументу. Исследователи проанализировали содержание 173031 книги, напечатанной в Англии между 1500 и 1900 годами, отслеживая, как с течением времени менялась частота различных терминов, которые ученые использовали в качестве индикаторов культурных тем того времени.
Они обнаружили заметный рост начиная с начала 17 века использования терминов, связанных с прогрессом и инновациями. Это подтверждает идею о том, что «культурная эволюция отношения к потенциалу науки в некоторой степени объясняет британскую промышленную революцию и ее экономический взлет».
Чтобы выяснить, справедливо ли это для других стран, я адаптировал и расширил анализ, включив в него Испанию, которая была экономически конкурентоспособна с Великобританией в 17 веке, но затем отстала. Используя данные миллионов книг, оцифрованных в рамках проекта Google Ngram, я обнаружил, что всплеск дискуссий о прогрессе в британских книгах происходит примерно за два столетия до такого же всплеска в Испании, отражая тенденции экономического развития страны.
И дело не только в том, что люди больше говорят о прогрессе, когда их страна движется вперед. В обоих случаях культура развивалась до ускорения роста.
Открытие того, что язык и культура могут играть важную роль в стимулировании экономического развития, имеет серьезные последствия для сегодняшнего Запада.
Распространив тот же анализ на настоящее время, вырисовывается поразительная картина: за последние 60 лет Запад начал отходить от культуры прогресса и переходить к культуре осторожности, беспокойства и неприятия риска, при этом экономический рост замедляется. Частота терминов, связанных с прогрессом, улучшением и будущим, снизилась примерно на 25% с 1960-х годов, тогда как термины, связанные с угрозами, рисками и тревогами, стали в несколько раз более распространенными.
Этот одновременный рост использования терминов, связанных с осторожностью, вполне может быть не совпадением, а равной и противоположной силой, действующей против роста и прогресса.
Ruxandra Teslo, одна из растущего сообщества писателей, ориентированных на прогресс, находящийся на стыке науки, экономики и политики, утверждает, что растущий скептицизм в отношении технологий и рост мышления о нулевой сумме (выигрыш одного человека — это проигрыш другого) в современном обществе являются одними из определяющих идеологических проблем нашего времени.
Некоторые могут возразить, что изменение баланса приоритетов с постоянного роста на осторожность — это хорошо, но это также может оказаться и катастрофической ошибкой. Помимо экономического роста стремление к прогрессу принесло нам современную медицину, значительно более продолжительную и здоровую жизнь, обильные запасы продовольствия, резкое сокращение бедности и все более и более дешевую возобновляемую энергию. Проблемы, стоящие перед современным миром, будут решены за счет большего, а не меньшего внимания к прогрессу.
Доиндустриальный мир был миром массовых конфликтов, эксплуатации и страданий. Если мы не хотим отступать, то сторонники инноваций, роста и изобилия должны победить обреченных."
Телеграм-канал «Интриги книги».
Mon, 22 Jan 2024 11:06:51 +0300
Цель движения FIRE (Financial Independence, Retire Early) заключается в том, чтобы к 35-45 годам накопить капитал и выйти на раннюю «пенсию» или сменить род деятельности: создать свой бизнес, путешествовать по миру или, как Стив Джобс уехать в Индию в поисках себя и просветления.
Основное отличие последователей FIRE – агрессивное накопление – когда до половины доходов, а иногда и больше идет на накопление и инвестиции по сравнению с более традиционным подходом, когда рекомендуется откладывать 10-15% доходов и иметь «финансовую подушку» в размере 3-6 месячных зарплат.
Немного истории FIRE
Формально начало движению FIRE положила вышедшая в 1992 году книга «Жизнь или кошелек» (Your money or Your Life) американских авторов Джо Домингеса и Вики Робин. Идеи авторов о жизни на доход от накоплений начали распространяться только с развитием интернета и появлением блогов в начале 2000-х годов. Первым блогером, который начал популяризировать FIRE стал датский астрофизик Якоб Фискер в 2007 году в своем блоге Early Retirement Extreme(Экстремальность ранней пенсии). Фискер придерживался радикальной экономии: жил в трейлере, тратил по минимуму и при среднем уровне доходов достиг финансовой независимости менее, чем за 5 лет. Другие ранние блоги, которые популяризировали FIRE: Financial Samurai(2009) и Mr Money Mustache(2011).
В дальнейшем движение FIRE эволюционировало в блогах последователей и дополнялось новыми идеями и правилами. В настоящее время есть два правила FIRE, с помощью которых можно рассчитать какую сумму нужно накопить для достижения финансовой независимости и сколько можно тратить: правило 25х и правило 4%, которые зависят между собой, и их различные вариации. Первое правило гласит, что нужно накопить сумму в размере 25х ожидаемых годовых расходов, чтобы достичь финансовой независимости, второе правило говорит о том, что каждый год можно тратить только 4% от этой суммы, увеличенной на размер инфляции.
Правило 4% и вытекающее из него правило 25х разработал финансовый консультант Вильям Бенген (William Bengen) в 1994 году. Правила основаны на исследовании исторических данных о доходности фондового рынка и инфляции в США с 1926 года по 1992 год и протестированы на худших периодах фондового рынка во время трех сильнейших кризисов: Великая депрессия 30-х годов, рецессии 1937-1941 годов и 1973-1974 годов. Исследование не затрагивает краха технологических компаний в начале 2000-х гг. и ипотечный кризис 2008 года, продолжительность которых в любом случае была меньше, чем во время Великой депрессии.
Исследование Бенгена предполагает, что накоплений в размере 25х годовых расходов, инвестированных в портфель акций из «голубых фишек» и среднесрочных облигаций в соотношении 50/50, при расходах в размере 4%, увеличенных на размер инфляции, хватит минимум на 30 лет с вероятность близкой к 100%.
Таким образом, если выйти на раннюю пенсию в 40 лет с накоплениями на 25х годовых расходов, то деньги закончатся примерно в 70 лет. Поэтому, нужна такая сумма накоплений которая будет равна разнице между средней продолжительностью жизни и возрастом выхода на раннюю «пенсию», чтобы с определенной степенью уверенности полагать, что денег хватит до конца жизни. В идеале сумма должна быть с запасом к средней продолжительности жизни. Для сведения: ожидаемая продолжительность жизни у мужчин в США – 73 года, у женщин – 79 лет. В России продолжительность жизни мужчин 68 лет, женщин — 78 лет.
Cложность FIRE
Первая причина, по которой большинство скажет, что FIRE не для них – это размер доходов. При зарплате, которой хватает только на то, чтобы свести концы с концами, копить не получится. Поэтому для накопления нужна хорошо оплачивая работа, которая позволит откладывать до 50% доходов. При таком уровне сбережений за 1 год работы можно накопить на 1 год финансовой независимости без учета доходов от инвестирования накоплений. Соответственно, если откладывать 75% доходов, то 1 год работы будет равен 3 годам независимости.
Продолжительность периода финансовой независимости при определенном уровне сбережений без учета инвестиционного дохода
Доля сбережений от доходов |
Период накопления, лет |
Продолжительность периода финансовой независимости, лет |
10% |
9 |
1 |
25% |
3 |
1 |
50% |
1 |
1 |
75% |
1 |
3 |
С учетом доходов от инвестирования накоплений, проплаченный период независимости будет более продолжительным, а если научится жить более экономно и сократить необходимый прожиточный минимум во время финансовой свободы, то цель будет достигнута еще быстрее.
Российские реалии
Рассчитаем, сколько нужно накопить, чтобы достичь финансовой независимости последователям FIRE в России применительно к доходностям на российском фондовом рынке.
Если применить правило 25х к последователям FIRE в России, то чтобы каждый месяц получать по ₽100 тысяч нужно накопить ₽30 млн (₽100 тысяч х 12 месяцев х 25). Чтобы накопить ₽30 млн к 40 годам, начиная в 25 лет, при среднегодовой доходности российского фондового рынка на уровне 13%, рассчитанной на основе индекса Мосбиржи полной доходности с учетом дивидендов и налогов MCFTRR за последние 20 лет (значение индекса на начало 2004 года — 552 пунктов, на конец 2023 года — 6360 пунктов), понадобится откладывать по ₽55 тысяч в месяц в течение 15 лет. Вполне приемлемая сумма для некоторых специальностей сейчас. А если откладывать по ₽100 тысяч в месяц, то срок до достижения финансовой независимости сокращается до 11 лет.
Если сейчас половину из ₽30 млн вложить в акции трех крупнейших по капитализации компаний: Роснефть, Газпром, Лукойл, дивидендная доходность которых в этом году ожидается на уровне 12% годовых, а другую половину вложить в корпоративные флоатеры с доходностью 16% годовых, то в 2024 году портфель принесет доход ₽3,9 млн за вычетом налогов, или ₽325 тысяч в месяц.
Согласно правилу 4% потратить в первый год можно только 4% от ₽30 млн – ₽1,2 млн в год, или ₽100 тысяч в месяц. В последующие годы ₽1,2 млн будут увеличиваться на размер инфляции. Правило 4% применимо к российскому фондовому рынку, т.к. оно рассчитано на основе исторических данных о доходности американского фондового рынка и инфляции за 1926-1992 годы, в течение которых наблюдались различные периоды: рост и падение фондового рынка, рецессии, высокие и низкие процентные ставки, инфляция и дефляция.
В итоге
Некоторые подумают стоит ли жить на ₽100 тысяч в месяц, ограничивая себя при наличии 30 млн и куда можно поехать на ₽100 тысяч? Вопрос о том, что дороже – финансовая свобода или текущее потребление, самореализация или работа, на которой нет развития, реализовать свою мечту или бояться потерять работу, открыть для себя мир или всю жизнь прожить в одном городе?
Если бы основатель Apple в свои 19 лет не поехал в Индию в поисках себя, накопив деньги, работая в компании, производившей компьютерные игры, то, возможно, мы бы не увидели макинтошей, макбуков и айфонов. Для сведения: авиабилет Москва-Дели стоит ₽17 тыс, проживание в Гоа — $730-$970. К тому же никто не запрещает в молодые годы тратить больше чем 4% и необязательно накопить всю сумму по правилу 25х, а после непродолжительного творческого отпуска найти работу по душе или создать что-нибудь не менее значимое, чем Джобс.
Mon, 22 Jan 2024 10:56:10 +0300
Уже полгода индекс МосБиржи находится в боковом движении. Но некоторым бумагам это не мешает уверенно продвигаться вверх по своему тренду. Рассмотрим несколько примеров.
Башнефть
• Акции Башнефти с июля прошлого года двигаются в восходящем канале и торгуются выше всех скользящих средних. Такая техническая картина наблюдается как в обыкновенных акциях, так и в привилегированных.
• Башнефть регулярно выплачивает дивиденды своим акционерам, среди которых значатся Роснефть и Республика Башкортостан. Дивидендная политика компании предполагает выплату 25% от чистой прибыли по МСФО при условии, если показатель NetDebt/EBITDA не превысит 2х. Подробнее о перспективах выплат за 2023 г. читайте в статье.
• Аналитики БКС смотрят на акции Башнефти нейтрально. Целевая цена на 2024 г. по «обычке» — 2800 руб./+20%, по «префам» — 2400 руб./+20%.
• Исторически компания публикует результаты по МСФО за год в середине февраля.
Русагро
• Также торгуется выше тренда и скользящих средних.
• Русагро находится в процессе редомициляции с Кипра.
• 29 января компания опубликует операционные результаты за 2023 г., что может подтолкнуть акции еще выше.
Совкомфлот
• По Совкомфлоту вырисовывается красивый восходящий канал. Акции торгуются выше скользящих средних.
• Взгляд аналитиков БКС на данные акции позитивный. Таргет на 2024 г. — 160 руб./+14%.
• Компания является бенефициаром как санкций против российской нефтяной отрасли, так и общемировой тенденции к удорожанию логистики.
Распадская
• Бумага ведет себя подозрительно оптимиcтично. Она не просто торгуется выше тренда и скользящих, но и с октября прошлого года демонстрирует ускорение.
• Силу покупателей Распадская продемонстрировала и во время декабрьской коррекции на рынке. Бумага опустилась лишь к 20-дневной скользящей средней.
• Отношение аналитиков БКС к акциям Распадской позитивное. Таргет на 2024 г. — 580 руб./+35%.
Мечел
• Фаворит стратегов БКС также торгуется выше тренда и скользящих средних.
• Таргет по акциям Мечела на 2024 г. — 630 руб., что составляет +70% от текущих значений для привилегированных акций и порядка 100% для обыкновенных.
*Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
Mon, 22 Jan 2024 10:47:31 +0300
RUB бумаги
Mon, 22 Jan 2024 10:27:07 +0300
Доброе!
Mon, 22 Jan 2024 10:25:49 +0300
Чтобы понять, что происходит обратимся к возрастной структуре населения России
Видно, что основа платёжеспособного спроса на квартиры (люди 30-50 лет) на своём пике (по количеству) + ставки по ипотеке для них укатали в пол. То есть тут идеальный шторм, но наоборот, идеальные условия:много покупателей + дешевая ипотека.
Но что будет дальше? После этого многочисленного поколения (зеленый круг на гистограмме) следует поколение 90-х (красный круг), которое является самым малочисленным поколением в истории России. Именно они через 10 лет будут формировать спрос на квартиры.
Что это за поколение?
Их более чем в половину меньше сегодняшнего поколения, которое и скупает все квартиры на рынке + это поколение мало рожает и будет рожать еще меньше все ближайшие годы. Отсутствие детей у молодых это еще один черный лебедь к будущему рынку квартир. Если у тебя нет детей, то и смысла напрягаться ради новой ипотеки и покупки дополнительной квартиры у тебя нет....
Но чтобы так долго не ждать уже можно посмотреть на свершившуюся катастрофу на рынке Китая. Продажи новых человейников встали, цены падают на них уже более 2 лет...
При этом ставки в Китае на дне, рынок сколлапсировал при рекордно низкой ставке никто ничего не покупает, но почему? Потому что все кто мог купили, а новых людей нет... опять же обратимся к демографии Китая, полная катастрофа и рекордно низкая рождаемость за всю историю...
Но мало того, что людей всё меньше, так еще и молодые люди устали от бесконечной гонки за успешным успехом, В Китае даже есть субкультура "просто лежать на диване", которая отвергает постоянную работу и достижение целей, как было у их родителей (семья, дети, квартира, машина). Сейчас в Китае более 20% безработицы среди молодых людей, многим молодым квартира не по карману, а учитывая современные тенденции она им просто не нужна....
Это всё не для того, чтобы армагедонить и прийти к выводу, что бетон будет стоить ноль. Это больше к тому, что современные люди привыкли к бесконечному росту квартир и у них даже мысли нет, что всё это может схлопнуться, хорошие объекты всегда будут в цене, а вот будет ли в цене 20 — метровая конура в чистом поле?
Нужно заранее думать, кому вы это всё будете сливать...
P.S. США решили свои проблемы с недостатком спроса очень «просто», завозят десятки миллионов человек (которые и создают спрос на недвижку), если так будет и в России и это будет платёжеспособный спрос, то мой прогноз можно отправлять в мусорку...
https://t.me/blackbbroker
Mon, 22 Jan 2024 09:33:09 +0300
Посмотрел как изменились ставки по накопительным счетам за месяц. Разделил их по видам: с начислением процентов на минимальный остаток и с ежедневным начислением процентов. Из нового добавил МТС банк и Русский стандарт.
Накопительные счета с начислением % на минимальный остаток
1. Альфа-банк накопительный Альфа-счет 16% годовых первые 2 месяца, далее 11% при покупках по карте от 20 тыс.р., без покупок 4%.
2. Газпромбанк накопительный счет 16,5% первые 2 месяца для клиентов, у которых в течение последних 90 календарных дней до момента открытия счета отсутствовали действующие и/или прекратившие действие вклады и накопительные счета на сумму от 100 ₽ и нет счетов с приветственной надбавкой. Потом и иначе базовая ставка 10%. Для зарплатного клиента +0,3% к базовой ставке.
3. Банк Санкт-Петербург накопительный счет 16% годовых на 2 месяца при тратах от 5 т.р./мес для клиентов без накопительных счетов за последние 90 дней.
4. ВТБ накопительный счет «Сейф» 15% на первые 3 месяца при открытии счета впервые, потом и для действующих клиентов 5%.
5. ПСБ накопительный счет Про запас 16% для новых клиентов на первые 2 месяца, иначе и далее 9%.
6. Россельхозбанк накопительный счет «Моя копилка».Базовая ставка 10,5%, 12,5% при покупках от 10 до 29,9 тыс. ₽, 14% при покупках от 30 до 69,9 тыс. ₽, 15,5% при покупках от 70 тыс. ₽
7. Озон банк накопительный счет 14%.
8. Русский Стандарт сберегательный счет 14% годовых на первые 2 месяца для клиентов, у которых не было накоплений более 90 дней. Далее и для всех 10%.
Накопительные счета с начислением % на ежедневный остаток
1. Инвестторгбанк накопительный счет «Приветственный» 16% в первые 2 месяца для новых клиентов (до 1 млн.₽), далее 12,5% на сумму менее 1 млн.₽.
2. Хоум банк накопительный счет 16% для новых клиентов при покупках от 20 тыс. р. или при покупках от 100 тыс.р. для действующих клиентов, 12% при покупках по картам от 60 от 99,99 тыс. ₽, 9% при покупках от 20 тыс. до 59,99 тыс.р, иначе 6%.
3. Сбербанк накопительный счет «Ежедневный %» для зарплатных клиентов 14% первые 3 месяца (если первый открытый счет), далее 10%. 4. МКБ накопительный счет14,75% при условии трат в месяц более 100 тыс.р. в месяц; 11,75% при условии трат в месяц от 10 до 100 тыс.р. Иначе 7%.
5. ВТБ накопительный ВТБ-счет16% первые 3 месяца при открытии онлайн данного накопительного счета впервые, иначе и с 4 месяца 10%.
6. МТС банк накопительный счет 15% в первые 2 месяца, далее 12,5% при покупке по дебетовой карте банка от 10 тыс.₽.
7. ДОМ РФ накопительный счет 14,7% (для зарплатных или премиальных клиентов 15%) в месяц открытия счета и 2 календарных месяца, следующих за месяцем открытия счёта, далее или иначе 6% (для зарплатных или премиальных клиентов 6,5%).
8. Росбанк накопительный счет 13,5% при покупках свыше 10 тыс. в месяц (опция для своих), иначе 5%.
9. ПСБ накопительный счет Акцент на процент. Базовая ставка 9% без покупок по карте, 12% за покупки от 10 тыс.₽, 13% от 30 тыс.₽, 14% от 50 тыс. ₽, 15% от 75 тыс. ₽, 16% от 100 тыс. ₽.
Подписывайтесь на мой телеграм-канал про финансы и инвестиции.
Mon, 22 Jan 2024 09:31:22 +0300
В прямом эфире PRO скальпинг вместе с вами торгуют на Московской бирже и бирже Binance главные трейдеры Live Investing Group. Присоединяйтесь и торгуйте вместе с нами!
09:30 — 10:00 — Обзор рынка, аналитика и торговые идеи от Евгения Домрачева
10:00 — 11:30 — Активная торговля на Мосбирже, ответы на вопросы, разбор ситуаций на рынке от главных трейдеров компании Live Investing Group
11:30 — 12:00 — Торговля на криптобирже Binance. Аналитика и разбор сделок.
Скальпинг и интрадей торговля — одно из самых интересных направлений для трейдеров. Скальпинг — это совершение небольших сделок в большом количестве. Т.е. десятки, а порой и сотни быстрых сделок в течение дня, каждая из которых рассчитана на получение прибыли.
Go Invest: clck.ru/33nS8n
Go Invest — это высокотехнологичный брокер нового поколения. Для торговли и аналитики трейдерам бесплатно доступны два торговых терминала: веб-версия (https://clck.ru/34GtzW ) и десктоп-версия (https://clck.ru/34Gu4J). Все возможности Trading View и даже больше.
— Индивидуальная настройка терминала
— Доступ ко всем биржевым инструментам
— Удобная аналитика доходности
— Теханализ на высочайшем уровне
— Объемный анализ
— Идеи и подборки от аналитиков Go Invest
Веб-терминал Go Invest: профессиональный терминал для трейдинга с гибкими настройками, работающий в любом месте, где есть ноутбук.
Десктоп-терминал Go Invest PRO: профессиональное рабочее пространство с гибкой настройкой интерфейса, оптимизированное для двух и более мониторов.
Реклама. Брокер Go Invest 18+. goinvest.ru ООО «Го Инвест», ИНН 9725079692, erid: LjN8KWv7G
Закрытый Телеграм-канал для трейдеров — https://schoollive.ru/liveonline/ — это:
1. Обучение трейдингу с 7 до 23 часов по Мск каждый будний день
2. Торговля в прямом эфире на реальном рынке
3. Открытый текстовый и видео чаты трейдеров
4. Настройки стакана и рекомендации по торговле
5. Сигналы по сделкам от трейдеров, которые реально совершают их, а не просто дают советы
Подключайтесь и станьте частью крутой команды!
Можно ли обучиться и стать скальпером? Можно! Смотрите наши прямые эфиры и записывайтесь на обучение в Школу Трейдинга Live Investing — https://schoollive.ru/obuchenie В Школе Трейдинга преподают профессиональные трейдеры с большим опытом торговли. Выберите курс, который подходит вам, и записывайтесь на ближайший поток обучения. А если у вас остались вопросы по обучению, напишите в техподдержку в Телеграм https://t.me/proplive
Также вы можете оформить подписку на профессиональную платформу для трейдинга — ATAS Order Flow на самых выгодных условиях. Ознакомьтесь со всеми возможностями ATAS на сайте proplive.ru/live-atas и попробуйте терминал бесплатно. В конце страницы вы можете оставить заявку на получение самых выгодных условий подключения ATAS.
Не забывайте, что вы легко можете стать трейдером компании Live Investing и получить капитал в управление. Для этого оставьте заявку на сайте www.proplive.ru и дождитесь звонка от нашей техподдержки.
Добро пожаловать в дружную команду трейдеров Live Investing!
Наши ресурсы:
Обучение трейдеров — https://schoollive.ru/obuchenie
Группа ВКонтакте https://vk.com/live_investing_group
Группа Одноклассники https://ok.ru/liveinvesting
Аккаунт в Instagram @live_investing
Блог в Дзен https://dzen.ru/live_investing
Блог на SmartLab https://smart-lab.ru/my/liveinvestinggroup
Mon, 22 Jan 2024 09:19:07 +0300
Будет что-нибудь вот такое))) Автоипотека прочно закрепилась на кредитном рынке! Пофиг на цену авто, главное сумма ежемесячного платежа. Скажем дружное спасибо банковской сфере, которая продолжает тащить S&P на исторические максимумы вместе с ценами на бесценные товары длительного пользования
Mon, 22 Jan 2024 07:43:08 +0300
Компания подходит к очередной оферте по облигациям, поэтому внимательно изучаем сроки погашения долга, и наслаждаемся картиной Айвазовского
Айвазовский, «Корабль в бушующем море»
Привет, на связи Кот.Финанс! Мы специализируемся на разборе компаний и отбираем
Mon, 22 Jan 2024 06:59:56 +0300
15 декабря не только ЦБ поднял ключевую ставку на новый уровень (16%), но и началось снижение доходностей облигационного рынка. Высокодоходные облигации не исключение. До этого доходности росли 4 месяца почти непрерывно.
Снижения доходностей (роста котировок) облигаций хватило на 3 недели. И мы вновь фиксируем их рост. Да, средняя доходность ВДО (бумаги с кредитным рейтингом не выше ВВВ) сейчас 18,8%, а пик середины декабря — 19,7%. Но на втором графике хорошо видно, что снижение этой средней остановилось. А также, что она находится в опасной близости с ключевой ставкой. Если последняя не будет снижаться в близкой перспективе, то у ВДО достаточно аргументов к новой волне роста доходностей / снижения котировок.
На третьем графике как пример из другой реальности приведены доходности ряда ОФЗ. Зеленые – длинные, фиолетовые – короткие. В сравнении с доходностью денежного рынка (РЕПО с ЦК). На этом рынке доходности тоже поставили максимум еще в начале ноября, затем ушли во флэт. Но вблизи 12-13%. Диапазон доходностей и их инверсия (более длинные облигации менее доходны, и наоборот) настраивает на то самое скорое снижение ключевой ставки. Впрочем, настраивают давно и с обратным пока что эффектом.
Будет ли это снижение, какое и когда, мы не знаем. Фондовый рынок – плохой предсказатель будущего. Причем, если ЦБ приступит к ослаблению ставки, облигации в их нынешнем состоянии мало от этого выиграют. Если что-то пойдет не так, то последние недели и ВДО, и ОФЗ, риск накапливали, реакция может оказаться неожиданно острой.
Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности.
Подписаться на ТГ | Чат Инвесторов| YOUTUBE | VK | СайтMon, 22 Jan 2024 07:48:48 +0300
Всех приветствую!
По традиции начну с новостей.
Напряженность в мире нарастает. Украина-РФ, Ближний Восток, на очереди Китай-Тайвань и Северная и Южная Кореи. У США просто нет иного пути, для восстановления своей экономики (печатный станок, запущенный во времена пандемии должен когда-нибудь перерасти в реальную рецессию), всей мировой экономике нужна супер встряска (хаос = гиперинфляция)! Внешний долг США продолжает расти и обесценение долгов через гиперинфляцию обнулит обязательства каждой страны перед другой! Это, пожалуй, единственный выход из текущего долгового мирового кризиса. И это надо иметь ввиду…
А от ударов коалиции США и Великобритании пострадает в первую очередь Европа. Глобальную транспортную логистику ещё никто не отменял. Она до сих пор была сбалансированной. Издание Блубмерг пишет — Кризис в Красном море приведет к росту цен на продукты в Европе.Принимая решение воевать с хуситами, Лондон и Вашингтон думали прежде всего о своих внутренних задачах. Успехов в экономике нет, с Украиной не получается, надо победить Йемен.
При этом и в стане «типа» наших друзей тоже началась обратная реакция. Госбанки Китая ужесточают ограничения в отношении финансирования российских клиентов после того, как США пообещали вводить вторичные санкции в отношении организаций, которые помогают России — BBG . И турецкие банки начали массово отказываться от работы с российскими . ЧТД кстати, вслед за Китаем и Турция опасается санкций... Лишнее доказательство, что все станы пекутся в первую голову о своих экономиках, используя РФ в моменте, пользуясь ее уязвимым состоянием…
=
ПРЕДСТАВИТЕЛЬ ЕС ПОДТВЕРДИЛ НАМЕРЕНИЕ СООБЩЕСТВА ВВЕСТИ НОВЫЕ САНКЦИИ ПРОТИВ РОССИИ К 24 ФЕВРАЛЯ - BBG (https://www.bloomberg.com/news/articles/2024-01-19/eu-eying-new-russia-sanctions-ahead-of-war-s-two-year-mark).
Санкции на РФ не должны сниматься. Столько сил и денег уже потрачено, что включать «обратку» просто невозможно, как тогда оправдать уже потраченное бабло и человеческие жертвы. И у РФ аналогичная проблема, «заднюю передачу» тоже включать нельзя! ИТОГ — ВОЙНА БУДЕТ ИДТИ ДО ПОБЕДНОГО КОНЦА!
=
НЕФТЬ.
Вышел ежемесячный отчет МЭА по рынкам нефти: - МЭА повысило оценку роста мирового спроса на нефть в 2024г на 180 тыс. б/с, до 1,24 млн б/с. Мировое предложение нефти в 2023г выросло на 1,9 млн б/с, в 2024г ожидается рост на 1,5 млн б/с с опережением роста спроса — МЭА. Мировое предложение нефти достигнет в 2024 г. рекордных 103,5 млн б/с за счет США, Бразилии, Гайаны и Канады. Страны ОПЕК+ в декабре отстали от плана добычи нефти на 390 тыс. б/с (без учета Анголы). МЭА ожидает снижение роста спроса на нефть в 2024 г. до 1,2 млн б/с с 2,3 млн б/с в 2023 г.
Экспорт нефти из РФ в декабре вырос на 500 тыс. б/с и достиг максимума за 9 месяцев, доходы от экспорта нефти РФ в декабре снизились до полугодового минимума из-за роста дисконта на urals и падения цены brent – МЭА.
Есть объективные факторы ценообразования нефти — противостояние ОПЕК и США, возможный развал ОПЕК из-за невозможности поддерживать ограничения по добычи другими странами, также инфляция, которая может вырасти на росте этой самой нефти… Но есть еще и геополитическая составляющая, которую просто невозможно просчитать. Как торговать нефтью непонятно. В ней творится хаос, а в хаосе торговать — это лотерея! Кризис на Красном море может поставить под угрозу борьбу мировых ЦБ с инфляцией — прогресс может застопориться в ближайшие месяцы, если стоимость перевозок приведет к росту цен на товары — JPMorgan.
Повторюсь — в ней наблюдается хаос, честно, не понимаю ее график, нефть имеет шансы быть как на уровне 60, так и 120. Каждый из этих вариантов имеет право на существование. Главное, ничего исключать нельзя! Только зритель! Каждый торгует и верит в свое, я меняю свою бычью позицию по нефти как минимум до нейтральной…
Уже нет реакции на геополитику, а вероятность разлада в странах ОПЕК остается… А разлад не в пользу наших быков….
Чисто по графику нети на днях прямо под трендом и под 55ЕМА… Если торгуете нефтью, я бы лонг прикрывал, но сам нефтью пока не торгую!
Валютный рынок.
Рубль продолжает укрепляться перед выборами, но я уверен, что после выборов рубль продолжит девальвироваться. И, по идее, надо покупать как минимум квартальные колл-опционы на доллар и юань, но есть проблемы. Первая — экспирация будет примерно в конце марта, а выборы Президента пройдут 17,03, времени может не хватить… Ну и, конечно, возможные санкции на НКЦ… Поэтому по-прежнему рекомендую «излишки» рублей размещать в наличную валюту частями по мере укрепления рубля!
Самое вымораживающее для меня это ожидание ВОЗМОЖНЫХ САНКЦИЙ! Введут или не введут — ОГРОМНЫЙ ВОПРОС. И конечно вопрос — участвовать ли валютном рынке или нет! Пока тоже не хочу рисковать — минус еще один рынок!
Mon, 22 Jan 2024 08:47:24 +0300
В портфеле PRObonds ВДО новая серия небольших сделок. Для выравнивания долей и снижения наименее доходных позиций. Детали — в таблице. Все позиции сокращаются или увеличиваются по 0,1% от активов за торговую сессию, начиная с сегодняшней.
В предстоящую пятницу планируем пополнить портфель облигациями нового выпуска ЛК Лизинг-Трейд (ruBBB-, 200 млн р., YTM 18,5%), на первичном размещении, на 1-1,5% от активов.
Интерактивная страница портфеля PRObonds ВДО: ivolgacap.ru/hy_probonds/
Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности.
Подписаться на ТГ | Чат Инвесторов| YOUTUBE | VK | СайтSun, 21 Jan 2024 11:39:39 +0300
С тех пор, как капитализация моего инвестиционного портфеля превысила 3 млн. рублей, дивидендный поток с него стал довольно существенный и дивидендные выплаты очень хорошо помогают мне наращивать капитал и ускорять действие эффекта сложного процента. Именно за это я и люблю дивидендную стратегию и считаю её лучшей на российском фондовом рынке!
25 января мне придёт зарплата, 23 января жду дивиденды от Татнефти (около 23000р) и на брокерском счету у меня уже лежат дивиденды от Магнита и Норникеля (около 16000р). Таким образом, буду совершать покупки на сумму примерно 60000-70000р.
Напомню, что я инвестирую почти 4 года через брокера СБЕР, покупки совершаю 2 раза в месяц и мой портфель на 100% состоит из дивидендных акций.
Мой портфель
Портфель мой на данный момент выглядит так:
В нём 30 дивидендных акций российских компаний и структура его состава такая:
Во что буду инвестировать?
Поскольку, я дивидендный инвестор, то основной критерий выбора при покупке акции — это её стабильные и высокие дивиденды.
Заглянув в дивидендный календарь, ничего интересного я там не увидел по фактически объявленным выплатам:
Поэтому, буду ориентироваться на ближайшие прогнозы. В конце февраля, начале марта российские компании начнут объявлять о выплатах под летний дивидендный сезон 2024, который обещает быть более щедрым, чем предыдущий 2023 (в 2023 году российские компании выплатили 2.8трлн.р дивидендов, в 2024 ожидается выплат на сумму 4.9трлн.р!).
Ближайшая компания, которая может выплатить хорошие дивиденды весной — это СБЕР. Так же стоит отметить, что исторически с середины января и до дивидендной отсечки акции СБЕРа росли сильнее рынка в 4 из 5 случаях, обгоняя индекс Мосбиржи на 11%.
На днях СБЕР опубликовал хороший финансовый отчёт за 12 месяцев 2023 года из которого мы может прикинуть будущую дивидендную выплату — если учесть, что банк платит 50% от прибыли, то мы получил около 33р на акцию, что будет равняться 12% дивидендной доходности.
Большинство аналитиков (да практически все!) прогнозируют хороший рост не только дивидендов СБЕРа на фоне рекордной прибыли, но и рост котировок. Банк растёт и зарабатывает даже в условиях высокой ставке ЦБ, нестабильной геополитической обстановке и санкционному давлению, оставаясь при этом, самой понятной и перспективной дивидендной фишкой нашего рынка.
Сейчас акция СБЕРа стоит около 270р и аналитики прогнозируют рост котировок на горизонте года до 365р за бумагу или на почти 32%. Если учесть дивидендную выплату в 12%, то общая потенциальная доходность акций СБЕРа за следующие 12 месяцев может достичь 40%!
Заключение
Мой выбор на ближайшую покупку в дивидендный портфель — это акции СБЕРа.
Высокие дивиденды, которые СБЕР может выплатить в мае, обеспеченны рекордной исторической чистой прибылью в почти 1.5 трлн. р. Привлекательные котировки, которые обгоняют индекс Мосбиржи и оптимистичные прогнозы роста акций на перспективу делают инвестиции в акции СБЕРа надежной, понятной и прибыльной идеей вложения денег.
МОЙ ТЕЛЕГРАМ КАНАЛ
Друзья, спасибо за внимание к моим статьям! Жду ваших комментариев.
Sun, 21 Jan 2024 11:30:23 +0300
В России начался большой сезон отчетности компаний по финансовым и операционным результатам за прошедший год. Отчетность компании – это зеркало ее финансового состояния, с помощью которого можно оценить, насколько бизнес стабилен и каковы его перспективы.
Sun, 21 Jan 2024 10:56:48 +0300
По данным Росстата среднесуточный рост цен с 1 по 15 января составил 0,026%.
Если такой темп сохранится до конца месяца, то по его итогам инфляция составит 7,38% годовых.
Инфляция с ноября (7,48%) снизилась в декабре (до 7,42%) и продолжает снижение в январе (7,38%, предварительная оценка).
Предыдущий пост об инфляции см. здесь:
Инфляция: итоги года и ближайшие перспективыСергей Блинов14 января
P.S.
Ориентироваться в моих статьях, заметках и видео удобно через НАВИГАТОР
Более полный перечень статей с разбивкой по темам есть ЗДЕСЬ.
___
Раньше всего материалы публикуются в Дзен и Телеграм
Телеграм: https://t.me/m2econ
Дзен: https://zen.yandex.ru/m2econ
Подписывайтесь!
Буду благодарен вам за лайки и комментарии
Sun, 21 Jan 2024 10:43:02 +0300
Ранее в своем блоге я опубликовал статьи с исследованиями вложений крупнейших в мире пенсионных фондов, управляющих активами и владельцев активов. И в целом, кто бы не управлял большими объемами денег, во всех случаях распределение активов примерно всегда одинаковое.
Thinking Ahead Institute, 2022. Распределение активов среди ТОП-500 управляющих активами, среди ТОП-100 владельцев активов и среди ТОП-7 стран с наибольшими пенсионными накоплениями (от $1 трлн)
Теперь встает вопрос, действительно ли такое распределение активов оптимально, имеет ли смысл частному инвестору поучиться у профессиональных управляющих и институциональных владельцев имущества (то есть среди ТОП-100 владельцев активов нет отдельных людей, это все различные фонды исполинских размеров)?
Чтобы ответить на этот вопрос, необходимо понимать специфику: а какова цель инвестора или управляющего? Когда мы смотрим на усредненные цифры, то и все цели у нас перемешиваются. И все же, можно выделить три типовые цели:
- Во-первых не потерять / потерять немного;
- Во-вторых иметь возможность финансирования цели владельца капитала, даже в периоды потерь;
- В-третьих неплохо бы заработать без существенного риска для первых двух целей.
При этом частный инвестор редко задумывается о своих глобальных целях и скорее мыслит категориями краткосрочных выгод. И чем меньше денег у человека, тем нагляднее это наблюдение. Яркий пример — когда люди сравнивают свои инвестиционные результаты с каким-нибудь успешным (особенно на коротких отрезках, особенно в период монетарной накачки) индексом, чаще всего — это S&P500.
Типичный пример (допущение: все исследования будут на примере иностранных рынков из-за простоты доступа к данным), сравним на 23-летнем горизонте (то есть с 2000 года) инвестиции в S&P500 против:
- Portfolio 1: классический портфель 60% Рынок акций США и 40% рынок облигаций США;
- Portfolio 2: модельный портфель «институционального инвестора», состоящий на 45% из акций США, 30% облигаций США, в качестве альтернативной части портфеля включены 5% наличность, 5% золото, 15% недвижимость.
Ребалансировка проводится ежегодно, без пополнений, стоимость портфеля скорректирована на инфляцию:
portfoliovisualizer
В конечном итоге инвестиции в S&P500 превосходят вложения в портфель 60:40 спустя 20 лет и портфель «институциональный» через 22 года, это ли не победа, это ли не показатель того, что достаточно было держать только один индекс, просто надо быть терпеливым...
Теперь посмотрим на те же портфели, но с ежемесячными пополнениями. Допущения: на старте портфель стоит $10 000, ежемесячные пополнения на $100, график так же с поправкой на инфляцию, взносы тоже индексируются на размер инфляции:
portfoliovisualizer
И снова S&P500 выигрывает как у осторожного портфеля 60:40, так и у профессиональных управляющих, которые делают широкую диверсификацию и даже быстрее, чем в первом случае. S&P500 в приведенном примере обходит по своим результатам оба портфеля. Выбор очевиден? Да, если мы анализируем сферический портфель в вакууме, в отрыве от задач инвестора.
Еще раз, вернемся к типовым целям управляющих и институциональных инвесторов: терять поменьше, быть готовыми профинансировать цели владельца капитала даже в сложные времена, по возможности еще и заработать.
Теперь промоделируем портфель условного состоятельного «пенсионера», который вышел на пенсию с капиталом в $1 млн и тратит 4% в год от первоначальной суммы, то есть $3333 в месяц, расходы ежегодно индексируем, вот что получаем:
portfoliovisualizer
Как только мы добавляем фактор реализма — инвестор может решить финансировать из портфеля свои регулярные цели (и не только пенсионные фонды или частные инвесторы расходуют деньги на пенсию, но, к примеру, эндаумент фонды могут финансировать университетские программы, а суверенные фонды — расходы государства), портфель, состоящий только из индекса S&P500 оказывается практически уничтожен, а более диверсифицированный портфель «институциональный» оказывается самым устойчивым.
И так, вывод первый: если портфель формируется не только с прицелом на потенциально максимальный рост, но и с учетом того, что могут понадобиться изъятия денег, в том числе непредвиденные и в периоды острых экономических кризисов, а расходы могут расти с инфляцией, необходимость диверсификации начинает играть совершенно другими красками.
При этом надо помнить, что институциональные инвесторы сильно ограничены в выборе инструментов вложения. Зачастую, требования регуляторов могут предписывать управляющим не иметь большой доли наличности и держать значительную долю в государственных облигациях, которые пенсионные фонды были вынуждены скупать даже с отрицательной доходностью. Также институциональные инвесторы сильно ограничены в возможности держать значительные объемы золота в своих портфелях просто потому, что свободного в продаже золота в мире мало, а фонды в совокупности оперируют суммами в триллионы $.
Но маленькие инвесторы не стеснены в выборе наиболее оптимальных инструментов, нас никто не заставляет держать деньги в облигациях с отрицательной доходностью. Давайте промоделируем теперь пару инвесторских портфелей, которые нетипично диверсифицированы:
- Portfolio 1: «институциональный портфель»: 45% акции США, 30% облигации США, 15% недвижимость, 5% золото и 5% наличность;
- Portfolio 2: «творческий»: 35% акции США, 30% высокодоходные облигации, 30% золото, 5% наличность;
- Portfolio 3: «творческий без акций»: 30% недвижимость, 30% высокодоходные облигации, 30% золото, 5% наличность.
Без пополнений, ежегодная ребалансировка, результат портфеля с поправкой на инфляцию (в долларах 2000 года):
portfoliovisualizer
И вот вложения «в индекс» уже проигрывают обоим «творческим» портфелям, в том числе портфелю без акций.
Теперь такой же эксперимент с портфелем на $10000, но с ежемесячным пополнением на $100, пополнения индексируются на инфляцию, ребалансировка проводится ежегодно:
portfoliovisualizer
В этот раз индекс вырывается вперед через 20 лет после начала инвестиций… Нам остается провести последний эксперимент — с регулярными изъятиями в размере 4% в год от первоначальной суммы, изъятия происходят равными суммами ежемесячно и индексируются на размер инфляции, ребалансировка портфеля проводится ежегодно:
portfoliovisualizer
Инвестиции в индекс S&P500, как мы уже видели ранее, практически уничтожены, в то время как самый нетипичный портфель из ВДО, недвижимости, золота и наличности оказался самым устойчивым.
Важная ремарка: результаты бэктеста не гарантируют повторения истории в будущем, исследования за разный временной период (например за 30, 10 или 5 лет) даже с одним и тем же набором активов будут давать разные результаты. Мы не знаем будущее, но вполне разумно быть готовым к сложным временам.
Краткие выводы:
- Индекс чаще всего опережает профессиональных управляющих, но такое сравнение не имеет смысла, если не учитывать задачи управляющих;
- Преимущества инвестиций в индекс быстро растворяется, когда портфель сталкивается с реальностью: необходимостью тратить деньги, в том числе в период кризиса;
- Частный инвестор не ограничен обязательствами инвестировать только в самые надежные и классические инструменты, в отличии от фондов частный инвестор может включить в портфель инструменты, которые для них не подходят, извлекая из этого дополнительную прибыль.
Данное исследование дало много пищи для размышлений над будущей конфигурацией моего портфеля, окончательные выводы и шаги еще предстоит осуществить на протяжении следующих нескольких лет.
Все написанное в статье не является инвестиционной / индивидуальной инвестиционной рекомендацией, статья не содержит призывов покупать или продавать какие-либо финансовые инструменты. Статья носит развлекательно-познавательный характер и является частью дневника автора.
Мой канал на Дзен: Механика Капитализма
Sun, 21 Jan 2024 10:22:27 +0300
С начала СВО на Россию один за другим были наложены 12 пакетов санкций. Закономерно, что самый частый вопрос, который задают экономистам вот уже почти два года – про прогноз.
Как будут действовать санкции на российскую экономику? И самый частый ответ – «Мы не знаем». Таких масштабных ограничений на такую большую страну никогда не налагали. Сегодня часть последствий для экономики России стала очевидна.
И всё же просчитать долгосрочные эффекты от санкций пока сложно, но можно получить некоторое представление, вспомнив историю Ирана, страны, которая под санкциями уже более сорока лет, и посмотрев, как её экономика адаптировались к ограничениям.
Иран – страна с огромным потенциалом, с образованным населением и занимает третье метро в мире по запасам нефти, почти 10% всей нефти на планете, владеет 15% всех мировых запасов газа, имеет выход к Каспийскому морю и к Индийскому океану через Персидский залив. В общем, у Ирана были все шансы быть богатой процветающей страной, но геополитические амбиции и вражда с демократическими странами подвели Иран под санкции и обеспечили его экономике постоянные проблемы.
Вообще за последние десятилетия инфляция в Иране в лучшие годы была просто высокой, около 10%, а в плохие годы подходила к 50% в год. В стране ходят купюры номиналом от 100 до 2 000 000 риалов.
Миллион риалов по официальному курсу стоит чуть меньше 24 долларов, а по рыночному вообще 2 доллара. Особенную проблему составляет то, что рост цен сопровождается стагнацией экономики. Такой процесс экономисты называют стагфляцией. И в самом деле, ВВП Ирана в расчёте на душу населения падает.
За 8 лет с 12 по 20 год он упал почти втрое, с почти 8000 долларов до 2300 долларов. Среднегодовой рост ВВП за эти годы – чуть больше половины процента. Если бы не ослабление санкций в середине десятых – его бы вообще не было. Был бы отрицательный рост на процент или около того каждый год.
Это не значит, что в Иране невозможно жить или что его экономика когда-нибудь остановится. Стране удалось сохранить рыночную экономику и худо-бедно приспособиться. Это всего лишь значит, что страна развивается хуже и граждане живут значительно беднее, чем могли бы.
Например, у Ирана своя автомобильная отрасль, и в ближайшее время даже планируются поставки в Россию иранских автомобилей. Первый в продажу поступит кросс-хэтчбек «Сайпа квик» по цене около полутора миллионов рублей. Машина как машина, просто технологически это «Форд фестива» образца 1986 года, устаревший на десятки лет раньше, чем сошёл с конвейера. В других отраслях примерно то же самое: старые технологии, копии известных брендов и минимум развития.
Разумеется, в Иране не работают Виза и Мастеркард, а внутренние карты Ирана не принимают нигде в мире. При финансовых бизнес-операциях деньги проходят через несколько стран-посредников.
Вместо «Свифт» часто используют средневековую систему расчётов «Кавало», которая основывается на личных связях, а ещё никак не контролируется государством.
Внутри страны и для расчётов с Китаем, Индией и Ближним Востоком иранские банки используют внутреннюю систему «Сепам», а иногда случается и так, что миллиардные сделки закрываются наличными.
Отдельная история – иранский интернет. Уже много лет в Иране заблокированы привычные всем нам сервисы: Youtube, Фейсбук, Букинг, но взамен работают «Аппарат», «Клуб» и «Кафе базар». Граждане массово пользуются VPN и приспосабливаются. А вот инстаграм внезапно не запрещён и пользуется огромной популярностью.
Недавно Всемирный банк опубликовал результаты исследования уровня бедности в Иране. По состоянию на 20 год за чертой бедности жили 28% граждан, ещё 40% приближались к тому, чтобы пересечь эту черту. Больше 10 миллионов граждан работают без официального трудоустройства, и в этом случае их заработок может составлять всего 40 долларов в месяц по официальному курсу.
В 2018 году после возобновления санкций в стране начался кризис поставки медикаментов, сами по себе санкции не препятствовали закупке лекарств, но финансовая система не смогла справиться с платежами. Речь не только о банальных средствах для лечения простуды, хотя их нехватка тоже совершенно ненормальна, недоступными стали даже лекарства от эпилепсии или препараты для химиотерапии. Вместе всё это приводит к тому, что граждане уезжают из страны.
Иран – один из мировых лидеров по утечке мозгов. Это настолько динамичный процесс, что число людей с высшим образованием снижается на целые проценты, потому что из автократичных и, тем более, тоталитарных государств с неустойчивыми экономиками всегда уезжают те, кто не согласен подстраиваться под режим. По странному совпадению, среди них часто оказываются самые образованные, предприимчивые и ценные для экономики граждане.
Конечно, санкции – не единственная причина кризисного положения Ирана в последние годы. В иранском обществе всё больше противоречий, и они всё чаще приводят к протестам.
В 2022 и 2023 годах стал очевидным раскол между поколениями. В Иране очень много молодёжи, и она совсем не так консервативна, как элиты, которые держат власть. Молодые люди давно живут в глобальном мире, а не вписываются в предложенную им реальность, копирующую Средневековье. У них другие идеалы и другие кумиры.
Пожилые руководители Ирана не идут ни на какие компромиссы, им хочется остановить время, чтобы всё было как в их революционной молодости – и по шариату, конечно. Они до сих пор называют своё правительство революционным и считают, что их цель – не только возврат к традициям, но и социальная справедливость, нарушенная при шахе.
Между тем, в обществе копится разочарование. 45 лет Исламская революция дала гражданам надежду, что новое правительство будет более справедливым, покончит с бедностью, уменьшит проблемы социального неравенства.
Сейчас уже понятно, что теократический режим не решил даже старых проблем, а во всех трудностях по-прежнему винит американцев. Режим пускает на ветер огромные ресурсы, которые могли бы служить обществу, ради удовлетворения политических амбиций и провоцирует санкции, волну за волной. Пока это будет продолжаться, экономическое благополучие для Ирана так и останется недостижимым.
Какие выводы можно сделать из всей этой истории для нас?
Продолжение статьи - здесь.
P. S. Подпишитесь на канал «Куда идем?
Дзен платит только за просмотры от подписчиков :-(
Подписавшись Вы помогаете делать более качественный контент на канале. :-)
Sun, 21 Jan 2024 07:57:37 +0300
Sun, 21 Jan 2024 08:04:17 +0300
Рубль не укрепляется, но поддерживается, в криптоматериалах выявили 40% фейковой информации, Fix Price заплатит дивиденды (и пока что всё), выходят новые выпуски облигаций, ставятся рекорды в недвижимости, а я пополнил свой портфель новыми активами и рассказал о самом важном, что на мой взгляд, произошло за неделю.
Это традиционный еженедельный дайджест, который выходит в моём телеграм-канале, на который приглашаю обязательно подписаться, чтобы ничего не пропускать, там много интересного;)
Поддержка рубля
Курс совсем немного снизился с 88,41 до 88,20 рублей за доллар. Банк России с 13 января возобновил операции с иностранной валютой на внутреннем рынке в рамках бюджетного правила. Недополученные нефтегазовые доходы около 54,5 млрд — именно на эту сумму планируется продажа юаней. Таким образом, в январе бюджетное правило работает в сторону поддержки рубля.
Ключевым вопросом является курс после марта, так что есть смысл закупаться замещайками. Тем не менее, аналитики видят курс до 100 рублей до конца года.
Индекс в боковике
Индекс Мосбиржи снизился с 3 185 до 3 166 пунктов. Ключевым фактором роста может стать снижение ставки ЦБ в феврале, пока продолжается боковик.
Где деньги на топливо? Многие инвесторы продолжают отсиживаться в LQDT и других фондах денежного рынка в ожидании. Эти фонды сейчас самые популярные — 68% всех денег среди фондов тут. Именно они будут перетекать в акции с высокой степенью вероятности при снижении ставки ЦБ.
Дивиденды
Есть новая позиция в календаре — это Fix Price! Доходность грустная — всего 3%. Больше пока никого на горизонте нет.
Можно снова посмотреть, какие дивиденды ждут в этом году эксперты:
- 5 лучших дивидендных акций в 2024 году от аналитиков БКС
- Топ-7 дивидендных акций от аналитиков Sber SIB
- Топ-20 дивидендных акций от АТОН с дивдоходностью до 20%
- Лучшие акции на 2024 год от аналитиков ГПБ
Новые облигации
Наконец-то хоть какое-то оживление в облигациях, хотя интересного всё ещё крайне мало.
Разместились/собрали заявки: КАМАЗ, СибАвтоТранс, МигКредит и другие. Я участвовал в КАМАЗе, но он вероломно снизил купон до 14,5%. Аллокацию пока не знаю, но переподписка была в 7 раз. Спекулятивно участвовал в СибАвтоТрансе, аллокацию дали маленькую, я такой был не один. Инвесторы соскучились по размесам.
На очереди: Совкомбанк Факторинг, Самолёт, Бизнес Альянс, Пушкинское, Логитерра и другие. Пока ничего интересного не вижу, посмотрим, кого брокер вообще даст купить на размещении, последних двух ещё не вижу. Если будет что-то интересное, напишу, не пропустите.
Индекс RGBI за неделю прилично поднялся на 1,1% с 119,93 до 121,27. Пока просто на ожиданиях заседания ЦБ по ставке.
2023 год стал рекордным для новостроек Москвы
В 2023 году в столице было заключено 166,4 тысячи ДДУ — это максимальный результат за всю историю. А вот в январе индекс MREDC не меняется — держится на 174 000 рублей за метр. На рынке не осталось дешёвых предложений, как всегда, все чего-то ждут (что у людей будет больше кредитных денег). Где снижение цен на недвижимость, Лебовски?
Крипто-скам
40% криптовалютных материалов в Telegram оказались мошенническими. Удивительно? Нет. Крипта — одна из самых прибыльных историй, особенно если не покупать её, а инфоцыганствовать на ней.
Что ещё?
- Тинькофф редомициллируется.
- Сбер снова показал сильный отчёт. Ростелеком и Новабев тоже порадовали цифрами.
- Путин поручил создать механизм страхования ИИС, расширить возможности размещения бумаг IT-компаний.
- На смену росту цен на яйца пришёл рост цен на кофе. «Спасибо» за это нужно сказать хуситам.
Подписывайтесь на мой телеграм-канал про инвестиции, финансы и недвижимость.
Sun, 21 Jan 2024 08:19:56 +0300
Всем привет. С момента запуска торгов на новой внебиржевой площадке Московской биржи прошло более чем полгода, и вот у нас пополнение, да такое, что теперь даже есть из чего выбрать ибо общее количество представленных позиций теперь составляет 28 штук. У меня уже есть среди них свои любимчики, но обо всем по порядку. А самые важные новости быстрее всего выходят на канале в Telegram, подпишитесь.
Sun, 21 Jan 2024 09:11:38 +0300
Больше 11 тыс. в месяц за безделье
Выиграли эту жизнь двое доверенных лиц экс-министра обороны Дойчланда Кристины Ламбрехт, которые почти год сидят без работы, но с достойной зарплатой. По самым скромным подсчётам, на их содержание уже ушло €265 тыс. налоговых.
Талантами господа офицеры не блещут, поэтому нынешний глава бундесвера Борис Писториус до сих пор не придумал, на какие должности их поставить. Выгнать на мороз тоже не получится: благодаря своей подружке Кристине оба чиновника имеют ранг B6, что даёт им право на солидный оклад и министерские надбавки.
Не имей сто рублей, а имей (экс)министров-друзей!